2016年轨交设备投资策略:看好铁路后市场及城轨设备

投资要点

“十三五”城轨车辆增速“M”形,2015年-2017年迎景气周期。据我们统计的各地城轨建设情况,预计我国城轨新增里程2016年可达788公里,同比增长31%,至2017年将迎来城轨通车小高峰,“十三五”城轨新增通车里程达4104公里,较“十二五”增长85%,年复合增速16.7%。同时,城轨车辆保有密度持增长趋势,保守预计2020年达到6.5辆/公里。按照城轨车辆价格700万/辆计算,十三五期间成规新增市场空间1966亿元,年均新增城轨车辆空间393亿元。

十三五动车车辆新增需求增速“倒V”形。为加快完成“十二五”铁路建设目标,大量2016年规划通车的快速铁路被提前完工,预计2016年快速铁路新增通车里程将大幅下降至3453公里,随后新增通车规模逐年提高,并于2019年达到阶段高点6537公里。“十三五”快速铁路建设规模同比“十二五”增长4.5%,建设热度持续,预计“十三五”动车新增市场需求年均576亿元。

动车车辆保有量增长,维保市场进入快速成长期。动车存量增加推动“十三五”维修市场快速增长,2014~2020年维保市场复合增速达14.2%,年均需求202亿元。另外,据媒体报道,铁路总公司近日开会讨论高铁恢复运行时速350公里等问题。我们认为高铁提速将提升动车密度,动车车辆存超预期可能。

铁路后市场爆发,车辆运营检测市场迎成长期。八成车辆运营维护系列产品渗透率不足35%,后续随着铁路建设的增加,未来仍有提升空间。但由于车辆运营检测细分领域众多且每个细分市场天花板较低,如机车车辆检修系统化解决方案年需求空间仅3亿元。因此,我们认为布局全产业链并提供整体解决方案的公司将有望脱颖而出。

投资建议:综合上述分析,我们重点推荐神州高铁、康尼机电、永贵电器和鼎汉技术和辉煌科技等。

风险提示:轨交建设进度低于预期,相关公司战略推进低于预期。(中泰证券)