浙江鼎力:御风而行,高空作业平台龙头整装起航
类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姬浩 日期：2015-12-23
有别于市场的观点:公司是国内高空作业平台绝对龙头,产品质量达国际先进水准,远销欧美等发达地区。国内高空作业平台行业正处于导入期到成长期的快速发展阶段,近两年每年翻番增长,是目前国内工程机械行业鲜有的高成长细分行业,未来成长空间是目前的15-20倍。在行业爆发风口,公司登陆资本市场募资扩产,解决产能瓶颈。
凭借在总装技术、租赁商渠道、品牌的深厚积累,公司有望充分受益行业发展,进入新一轮高速成长期。
高空作业平台龙头企业,产品远销海内外。公司高空作业平台占主营收入的95%以上。公司产品陆续通过欧洲、美国、澳大利亚、俄罗斯等多国安全认证,凭借高性价比优势,远销欧洲、美洲、亚洲、非洲等80多个国家和地区。得益于国内市场启动及公司募投产能陆续投产,今年前三季度公司实现销售收入3.51亿元,同比增长28.01%;归母净利1亿元,同比增长51.7%,已开始显露高成长特质。
高空机器换人,行业具备15-20倍成长空间。高空作业平台广泛应用于包括船舶制造、大型设备维修、地铁、车站、码头维护、建筑施工、仓储物流等多个领域。相较传统脚手架、吊篮等设备,其具备低成本、高效率、更安全、智能化等优势。近两年国内高空作业平台市场每年翻番增长,保有量已达20000台,但还未得到充分认识和普及。相比发达国家,国内市场未来仍有15-20倍的巨大增长空间。
产能瓶颈破除,技术+渠道+品牌先发优势促公司充分受益行业发展。
公司IPO募资扩产6000台大中型高空作业平台项目,今年中已开始投产,如果按10万元售价的剪叉式高空作业平台生产,公司实际产能释放空间更大,保证公司未来3-5年的发展需求。公司拥有产能、总装技术、渠道、品牌多重先发优势,我们看好公司充分受益行业爆发而进入高速成长期。
盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS分别为0.79、1.14、1.63元,当前股价对应65、45、32倍PE。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧风险、市场开拓不达预期风险。
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