天奇股份:1个月内连中2亿国际汽车物流合同,打入国际高端汽车供应链意义非凡
类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄海方 日期：2015-12-21
事件
8月27日,公司公告中标奔驰体统内墨西哥阿瓜斯卡连特斯合作制造工厂(COMPAS)涂装车间输送设备,中标合同价为4400 万人民币。本项目为钥匙工程,公司负责设计、制造、包装、发运、安装和调试。合同交货期均在2016 年年底,合同将对公司2015年、2016年利润产生积极影响。
连中大合同降低市场对公司汽车物流业务的悲观预期
此前中报业绩略低于预期,市场对主要诱因同比下滑30%的汽车物流业绩预期相对悲观。但我们认为公司上半年截止中报8个多月已新签订单约10亿元,在手订单应超18亿元,汽车物流业务全年并不悲观,我们预计可实现10%-20%左右的稳健增长。公司续7月28日获得法国标致雪铁龙集团法国米卢斯工厂1.73亿总装项目后,再获4400万墨西哥合同,公司1个月连中2个国际大订单、合共2.17亿:1)证明了公司产品的国际竞争力,提示了公司产品在国际市场的潜力;2)再次降低了市场对公司汽车物流业务的悲观预期。
第一个欧洲订单、第一个奔驰体统订单意义非凡,后续百亿市场空间打开
法国标致雪铁龙合同为公司在欧洲承接的第一个订单,墨西哥项目为公司在奔驰体统内承接的第一个订单,这2个首次意义非凡:1)后续有望逐步打开标志雪铁龙、奔驰庞大体统其他地区的市场;2)标志性合同有望提高产品品牌,为进入其他国际高端汽车供应体系打下坚实一步。后续百亿市场有望逐步打开。
为公司在国际高端汽车工业4.0市场发展作基础铺垫
自14年公司与西门子签订战略合作工业4.0项目打造汽车装备离 线远程诊断分析云数据服务平台以来,公司今年3月公告拟投入1.3亿应用于汽车制造的远程数据采集决策平台及智能装备成套系统研发及产业化项目,拟将“工业4.0”的相关技术应用于汽车制造生产线,打造真正智能化的汽车生产装备。此次中标将为公司后续发展国际高端汽车工业4.0打下基础。
投资建议:
我们维持此前观点,看好公司稳健传统主业+汽车拆解+工业4.0 转型的业务布局,公司是稀缺的互联网+“独家汽配和万亿循环经济”唯一上市公司。汽车拆解是确定10年10倍的市场,美国汽车拆解龙头LKQ股价10年20倍,目前市值80-100亿美元,天奇是汽车拆解布局最全的上市公司,中长期看好公司投资价值。以增发后3.7亿股本算,我们预计2015-17年EPS为0.46/0.60/0.80元、对应PE 36/24/18X,维持“买入”评级。
催化剂:定增过会、汽车回收拆解点布局,工业4.0外延
风险提示:汽车拆解、工业4.0转型低于预期
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