欧菲光：无人驾驶新龙头正加速崛起

欧菲光（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

目标价：45.00元

现价：29.00元

总市值：29888百万

增持评级，目标价45元。虽然触摸屏因行业景气下行承压较大，但指纹识别和摄像头模组2016年大规模放量，驱动光学业务重回高增长；同时公司全产业链布局ADAS，有望成为无人驾驶新龙头；预计2015-2017年EPS为0.57/0.99/1.42元，给予目标价45元，对应2016年45倍PE。

万亿无人驾驶市场新龙头。市场可能认为：公司切入无人驾驶较晚，短期难以形成竞争优势；我们认为公司全产业链布局无人驾驶的力度和速度超市场预期，有望成为新龙头。

(1)感知层：车载摄像头已成熟，客户导入加速进行；(2)分析层：引进前德尔福专家马光林团队，核心算法已开发完成，ADAS产品已具备装车的能力；(3)反馈和执行层：中控屏已经切入国内优质客户，合资客户加速突破；同时通过内生+外延方式切入车身控制领域；2016业绩重回高增长。市场可能担心公司业绩难有改善，我们认为指纹识别和CCM爆发，业绩2016重回高增长：(1)国产机指纹识别渗透率有望提升至45%以上，而非市场预期的30%；公司产能、技术、客户均有优势，有望增收又增利；(2)双摄像头有望成为行业趋势，市场对此预期不足；公司率先卡位有望深度收益；(3)预计两项新业务2016年有望贡献超6亿净利，远超市场预期3亿左右。

催化剂：无人驾驶持续布局，FPM、CCM收获大订单

风险：无人驾驶布局低于预期，FPM、CCM接单情况低于预期