金融行业:虚拟经济驱动实体经济回归 抓住资本市场大机遇

宏观层面:实体经济有待修复,依托虚拟经济带动实体经济。当前实体经济状况不理想,虽然国家通过多次降准降息降低刺激实体经济,实行积极的财政政策,但尚未出现实质性效果。面对实体经济的不景气,国家一方面引导实体端利率下行,另一方面加大信贷投放力度,加强融资渠道建设,帮助实体经济走出困境。

金融行业:更加开放,更加富有竞争性。国家加快金融市场改革,建设更加开放,更加市场化的金融市场。金融行业将面临三个基本形势:形势一,利率市场化,市场保持低利率环境。形势二:直接融资崛起,资本市场加速成长。形势三:资本输出,参与全球资源配置。在这种开放竞争的环境中,银行业分化加快,证券、保险业加速成长。

股市展望:进入零利率时代,市场有望企稳。进入零利率时代,一方面,居民金融资产配置占比将会提高;另一方面,低利率有助于降低实体企业负担,摆脱困境。国家以大手笔深度维稳股市,短期博弈来看,市场恐慌影响巨大,但稳定的迹象已经十分明显;中长期博弈来看,救市已经进入下半场,一方面,救市政策持续发酵,引导市场理性回归;另一方面,两拨暴跌的因素逐渐出清,市场企稳回升是大概率事件。

银行业2016年投资策略:分化加快,关注个股。

展望2016年,贷款规模有望保持高速增长,但传统存贷业务盈利模式利润空间收窄,同业竞争加剧,我们判断银行经营面临的形势不会有较大改善,结合市场形势,我们给予银行业“中性”评级。

证券行业2016年投资策略:抓住资本市场大发展机遇。

基于我们对证券行业面临的“四大拐点”的判断以及本轮牛市行情的基础仍在:一是无风险利率下行,居民资产配置多元化;二是国企改革;三是宽松的政策,充足的流动性。综合以上两方面的考虑,我们看好2016年券商行情,给予证券行业“看好”评级。

保险行业2016年投资策略:优选高弹性寿险标的。

保险行业处于发展黄金期,保险行业具备两大驱动力:一是保费收入增长潜力大,二是投资收益处于上升周期并且伴随着改革力度的加大,有望加快发展,因此我们给予保险行业“看好”评级。

风险提示。救市力量可能到期退出,可能引发股市资金外流。(太平洋证券)