券商评级：反弹之路渐明朗 12股错杀龙头握牢

第9页:广电运通:多重题材有望带动未来增长

第1页:华夏幸福:定增顺利过会,基本面拐点到来

第2页:派思股份:不仅仅是最有想法,天然气行业的弄潮儿已开始行动

第3页:东港股份:新《会计档案管理办法》即将施行,电子发票无纸化报销终落地!

第4页:银江股份:智慧城市生态闭环建设更加完善,未来数据运营可期

第5页:中国石化:油价惊悚不自忧,更看低谷反弹力

第6页:宝钢股份:预计板材反弹大概率难以超预期,高位价差制约公司1月出厂价上调

第7页:腾邦国际:收购喜游国旅,转型升级大旅游产业

第8页:飞利信:大数据征信亮点频现,智慧城市高增长可期

第9页:广电运通:多重题材有望带动未来增长

第10页:万丰奥威:携手途虎,后市场强强联合

第11页:劲嘉股份:战略合作切入健康衰老领域,大健康战略步步推进

第12页:永利股份:输送带模塑双轮驱动,智能分拣期待发力

广电运通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

广电运通:多重题材有望带动未来增长

类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：魏建发 日期：2015-12-16

初次纳入研究范围,给予买入评级:广电运通为中国第一大及全球第七大ATM制造商。本中心初次将该股纳入研究范围,给予买入评级,目标价为人民币45元,系根据36倍2016年预估每股收益人民币1.26元推算而得。我们预估未来几年该公司营收同比增长率将逾25%。若以稀释后2016年预估每股收益人民币1.05元推算,目标价为人民币38元,隐含25.3%上涨空间。

享有多重营收增长动能:研究中心预估直至2017年营收将有逾25%的同比增长率,原因在于公司:1)ATM与AFC(自动售检票系统)产品业务强劲增长;2)新产品线如清分机(纸币辨识设备)、VTM(远程智能银行)等处于快速增长期(我们预估明年将有超越150%的同比增长率),尤其是VTM有望受惠于网络银行趋势及相对于银行分行的成本优势;3)ATM外包业务强劲增长,营收有望同比增长逾40%;4)进一歩并购武装押运公司,营收有望翻倍增长。

并购更多武装押运公司:武装押运为ATM外包服务的重点项目,而广电运通于2014年规划在二、三年内并购20-30家押运公司以强化市场地位。该公司截至2015年11月底已并购9家押运公司,我们预估2016年将另并购9-10家武装押运公司。本中心预估押运服务将贡献2016年营收约10%,同比增长率相当于100%以上。

公司拟进行私募现金增资人民币31亿元,所募集资金将用于:1)建立全国金融外包服务平台;2)增加大股东(GRG)持股,使公司具备武装押运业务资格。我们已将股本潜在稀释率20.4%计入目标价推算。

2015-17年展望:研究中心预估未来在多重增长动能提振下,2015/16/17年营收有望同比增长27%/29%/32%,税后净利润则是同比增长14%/23%/26%,每股收益为人民币1.03/1.26/1.59元。