精准医疗重点关注两大领域 9只医药股或迎来布局良机

第10页:翰宇药业:业绩符合预期 出口撑起半边天

第1页:精准医疗关注两大领域 布局11只医药股

第2页:恒瑞医药:当收获季遇到国际化

第3页:安科生物:精准医疗新龙头 不断扩大产业版图

第4页:嘉事堂:高值耗材业务快速增长 PBM加速推进

第5页:海王生物:亏损资产剥离 业绩将逐季好转

第6页:海南海药:定增方案将加速互联网医疗的纵向产业布局

第7页:华邦健康:全力推进大健康战略

第8页:华海药业 :原料药业绩平稳 国际制剂业务高速增长

第9页:信立泰:增资生物医药公司 进一步落实战略

第10页:翰宇药业:业绩符合预期 出口撑起半边天

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翰宇药业:业绩符合预期 出口撑起半边天

翰宇药业 300199

研究机构：国泰君安 分析师：丁丹 撰写日期：2015-10-23

投资要点:

三季报业绩符合预 期,维持增持评级。公司2015年前三季度收入 4.6亿, 同比增长60.6%,归母净利润1.7亿,同比增长65.5%,业绩符合预期。预计成纪药业能够完成全年业绩承诺,维持公司2015~2017年EPS 0.41、0.53、0.66元,维持目标价24元,对应2016年PE 45X,维持增持评级。

出口业务爆发,带动公司业绩快速增长。剔除成纪药业并表影响,预计公司原有业务收入增速30%左右,利润增速42%左右,表现靓丽,主要受原料药、客户肽出口业务带动,二者前三季度收入合计已达1亿,接近翻倍增长,贡献公司近一半利润。目前出口的原料药和客户肽主要是格拉替雷和利拉鲁肽,市场格局良好,预计2016年有望保持快速增长。

多肽制剂亦有改善,新品种卡贝缩宫素潜力较大。前三季度公司制剂收入增长23.5%,较上半年18.4%的增速环比有明显改善,特利加压素和去氨加压素增速均有所提升,胸腺五肽下滑情况也有所改观,未来随着基药招标推进,去氨加压素增速有望进一步提升。公司的新品种卡贝缩宫素目前在申请生产,未来随着二胎政策的逐步放开,有望成为公司新的重磅产品。

外延或将持续进行,中长期看慢病管理发力。在现有业务保持良好增长基础上,预计公司未来外延战略将持续推进,为公司提供新的增长动力。中长期来看,随着血糖监测手环的获批,公司慢病管理奖逐渐步入收获期, 潜力值得期待。

风险提示:血糖监测手环审批风险,成纪业绩低于预期风险。