国新办7日举行发布会介绍农垦改革情况 七股摧枯拉朽

第8页:金新农:原料贸易拉动业绩增长,看好公司在养殖产业链的布局

第1页:吉峰农机:股价充分调整,投资价值凸显

第2页:北大荒:清理整顿完成,谋求发展落子

第3页:农发种业:制种费用增加导致单三季业绩下滑,关注公司后期持续兼并收购

第4页:亚盛集团:业绩环比改善,预计农垦改革加速

第5页:獐子岛:收入小幅增长,下半年有望扭亏

第6页:华英农业公司动态点评:业绩略低于预期,静待禽类价格回暖

第7页:登海种业:品种为王,优质种企前景广阔

第8页:金新农:原料贸易拉动业绩增长,看好公司在养殖产业链的布局

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金新农:原料贸易拉动业绩增长,看好公司在养殖产业链的布局

金新农 002548

研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2015-10-27

前三季度营收同增32.1%,净利同增83.8%,每股收益0.23元(按定增后股本摊薄,下同)。前三季度公司实现营收19.4亿元,同比增32.1%;归属上市公司股东净利润8900万元,同比增83.8%,EPS0.23元。其中,单三季实现营收6.72亿元,同比增30.5%,环比减14.8%,净利润5435万元,同比增190%,环比增179%,EPS0.14元。此外,公司预计全年实现净利润1~1.19亿元,同增65%~95%,EPS0.26~0.31元,单四季度净利润预计1168~2999万元,同比增-7.3%~138%,环比增-44.8%~-78.5%,EPS0.03~0.08元。

同时,公司公告拟以3694万元受让洛阳新希望六和新大饲料65%的股权,继续进行养殖产业链布局;并向农大基金会捐赠1000万元,设立“动科发展基金”,共同完成相关合作项目工作,提升公司科研水平。

原材料贸易及成本管控水平提升是公司业绩增长主因。一方面,报告期国内玉米、豆粕等饲料原材料与国际市场价差不断扩大(截至9月末,国际玉米价格比国内每吨低923元),公司积极开展贸易获取利润;另一方面,公司升级改造管理体系,实行“集采分签”采购模式,并对业务进行梳理淘汰,有效控制采购成本及制造费用。此外,报告期生猪均价同增14.1%,受此带动,预计公司猪料销量同增10%左右。

我们坚定看好未来公司发展前景。主要基于:(1)猪价的持续性上涨将提升公司整体业绩。一方面,公司的养殖业务贡献的利润将显著增加,另一方面,猪饲料的销量也将有所增长。(2)公司为打造核心竞争力,将构建基于互联网的四大服务平台。金新农构建的未来核心竞争力则在于围绕养殖生态链,打造基于互联网连接技术的饲料业务平台、技术服务平台、金融支持平台、品牌销售运营平台。(3)成立并购基金+互联网外延+员工持股,彰显公司对于未来打造养殖综合服务平台发展战略的配套支持和坚定信心。

维持“买入”评级。考虑定增对公司业绩的增厚及股本的摊薄,预计公司15~16年摊薄EPS分别为0.34元、0.44元;给予“买入”评级。