亚厦股份:贴上了VR的标签,打开了上行的空间
类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2015-12-03
事件:12月1日,公司表示公司子公司“蘑菇+”技术研发团队一直在研发VR技术,目前进入调试阶段,时机成熟会择机推出,不便透露具体信息。未来团队研发的VR技术将会应用在前端营销展示领域。
解读:
VR技术早有储备,继续研发对接互联网家装业务。在公司收购“炫维科技”时,炫维就应经在做相应研发工作,未来VR眼镜有可能代替一体机对客户进行展示,其逼真程度较“蘑菇一体机”更强。自Face book收购Oculus之后,VR概念股在中国资本市场获得了较高的估值,但是多集中不娱乐传媒领域。“蘑菇+”的VR是基于“家”的场景,在营销领域的应用,有很大想象空间,未来有望提升估值。
坏账加速出清是深蹲起跳的必要条件。三季度呈现了营收不净利加速下滑的迹象,倒逼公司提升自身对回款质量的把控。在整个行业景气度下行的环境下,原本行业通行的做法-“以牺牲回款质量来抢夺订单的模式”正在发生变化。
我们看到了在应收账款周转率方面的积极变化。
“蘑菇+”稳步落地,加盟商“110样板”工程已经接近完工,中心仓建设稳步进行。主营业务的疲软给公司更大的决心转型家装业务。仍然看好互联网家装业务的发展前景,坚信“互联网家装”不仅仅是个故事,明年年底能够带来实际的营收增长。
风险提示:行业景气度下行对公司主营业务的影响,估值过高的风险互联网家装进程不达预期的风险,坏账计提超预期的风险
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