商务部:尽快复制杭州跨境电商试验区经验 七股谋突围

第6页:跨境通:业绩符合预期,定增打造跨境电商综合生态圈

第1页:商务部：尽快复制推广杭州跨境电商试验区经验

第2页:苏宁云商:出售PPTV将增厚年报业绩,联手阿里备战双十一或促Q4线上增速超预期

第3页:步步高:转型期业绩阵痛,战略执行效果初显

第4页:生意宝:业绩符合预期,待平台完善起量

第5页:上海钢联:钢铁电商生态圈继续完善,寄售业务量持续快速增长

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第7页:海宁皮城:营收净利同比下滑,P2P+跨境电商打开转型与成长空间

第8页:焦点科技:期待跨境电商带增长

跨境通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

跨境通 002640

研究机构：安信证券 分析师：苏林洁 撰写日期：2015-10-30

业绩符合预期。公司1-9月实现营业收入21.21亿元,同增637.07%;归属上市公司股东的净利润1.24亿元,同增687.79%;扣非净利润1.23亿元,同增690.98%,EPS0.19元,业绩符合预期。公司预计年度净利润增长约为370%-420%。

资产减值损失冲回增加当期利润,毛利率由于促销力度加大有所下滑。受环球易购并表影响,公司收入及毛利率均大幅上升,毛利率升11.9pct至59%,我们预计电商业务毛利率约为60%左右。销售/管理/财务费用率分别升25.6pct/-10.6pct/-2.4pct至49.8%/2.4%/0.2%,三费合计降12.7pct至52.4%。应收账款、存货分别较年初增-13.78%/101.02%至3.19亿元/5.91亿元,应收账款有所好转,但存货上升较快。

拟大手笔增发打造跨境电商综合生态圈,投资金虎信息获取支付牌照。

公司10月发布增发预案,拟以不低于20.92元/股的价格非公开发行不超过1.296亿股,募资总额不超过27.1亿元,主要投向方向为:跨境进口电商(15.8亿)、跨境出口电商B2B综合服务平台(6.3亿)、跨境电商仓储及配套(3亿)、还贷(2亿)等。同时公司拟公开发行规模不超过7亿元的公司债券,期限不超过5年,用于补充流动资金。同时还以1793万元受让金虎信息51%股权,金虎信息已于2013年7月获得由央行核发的《支付业务许可证》,为山西省三家拥有预付卡牌照的公司之一。我们认为继收购环球易购,参股前海帕拓逊、广州百伦、通拓科技、跨境易、易极云商等进出口产业链优质企业后,本次增发奠定了公司加快布局跨境电商产业链,领先对手迅速做大做强的决心与信心。

投资建议:在跨境电商行业高增长背景下,公司凭借环球易购出口B2C领域建立的领先优势,未来两年业绩能够持续高增长;同时“跨境电商综合生态圈”的“出口+进口”、“B2B+B2C”、“平台+自营”、“运营+服务”战略布局则有望再次拓展成长空间。中长期来看,我们持续看好公司在跨境电商领域的深层布局和发展潜力,预计2015-2017年增发摊薄后EPS为0.22元/0.34元/0.49元,首次评级为“增持-A”,6个月目标价39.22元,对应增发后市值300亿元。

风险提示:1)跨境电商政策风险;2)外延布局低于预期