上周五沪深大盘倾盆而下,上证指数单日跌幅高达5.48%,创下自八月下旬以来最大单日跌幅。投资者也极为担心年末A股会不会重蹈今年6月和8月两波持续暴跌的覆辙。笔者认为出现这种持续踩踏的可能性极小,市场环境和当时已有重大区别。本周市场企稳反弹的机会较大。投资者不必过于恐慌。
从周五大跌的动因看,一是下周有10只新股集中发行,场内资金等待离场机会,但由于此前大盘反复盘整、没有拉高,使这部分资金有些着急,因此一有风吹草动,筹码松动极快。二是管理层规范券商资产管理业务范围,杜绝融资性收益交换业务,防范可能出现的高倍杠杆的融资行为,被市场解读为利空。三是管理层连出重手,接连立案调查中信证券和国信证券涉嫌违反证券法的行为。正是在这种怀疑和猜忌中,发生了相互续踩踏,并又反衬和强化了这种担心,最终形成负向循环,使行情走势极为难看。
但是,仔细想想,周五市场明显反应过度。10只新股发行市场早已消化,如参照上半年新股发行时也有“挖坑”行为,但发行结束后资金“填坑”同样迅速,短暂的分流只是一种挪用而已。管理层规范券商和机构融资类收益互换行为,有个别观点认为暴跌关键所在,其实这种看法是错误的,因为根据上市公司三季报和上市券商三季报统计,9月末券商自营总市值规模只有2500亿元左右,即便考虑10月份行情上涨,其规模也不超过3000亿元,何况这其中绝大多数还是券商真正的自营仓位。管理层此举的重点还是未雨绸缪、防微杜渐的预防性措施,市场存在误读。
另外,从三季度A股市场的两次暴跌动因分析,前者是因为清配资导致持续千股跌停,筹码流动性丧失又导致融资盘面临强制性爆仓,后者是由于人民币8月份一次性贬值引发全球金融市场动荡,当时道指暴跌10%以上,极为罕见,以及管理层对机构场外配资的倒计时清算。但从目前看,市场没有巨额强制性平仓盘,个股也没有持续千股跌停的触发因素,加上融资杠杆已经收缩,安全边际明显提升,因此从多方面分析,市场不具备复制6月和8月行情持续暴跌的基础。本周大盘大概率将呈现企稳反弹走势,投资者不必惊慌。当然经过大跌后,如果投资者还想从二级市场套现,去摇新股的意义已经不大,周五的5.48%已经远超新股的预期收益,不妨耐心持股较好。
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