私募近日调研248股 多股获王亚伟等逾20家青睐（附股）

第9页:齐心集团:收购志诚泰和,大办公生态圈日渐明晰

第1页:10月以来私募调研248股 11股获王亚伟等逾20家青睐

第2页:科华生物:收购TGS100%股权,打造国内化学发光检测平台

第3页:胜利精密:大股东大幅参与增发,工业4.0+新材料双龙出海

第4页:金风科技:前三季度业绩增长强劲,全年盈利预期创新高

第5页:巨星科技:布局光电核心技术,谱写智能制造发展新篇章

第6页:星网锐捷:营收增长有所放缓,转型升级打开未来空间

第7页:双箭股份:继续关注养老产业做大做强

第8页:艾派克:打通耗材全产业链,力做信息安全守护者

第9页:齐心集团:收购志诚泰和,大办公生态圈日渐明晰

齐心集团（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

齐心集团 002301

研究机构：方正证券 分析师：李蕤宏 撰写日期：2015-11-20

投资要点

事件:

公司拟采用发行股份及支付现金的方式购买志诚泰和100%股权。交易价格初定为90,000万元。其中上市公司拟通过非公开发行股份支付交易对价的40%,即36,000万元,发行价格不低于16.79元/股,以现金方式支付交易对价的60%,即54,000万元。公司股票将于2015 年11月19 日开市起复牌。

志诚泰和在办公解决方案领域优势明显,为行业内领军企业

志诚泰和是国内领先的办公综合服务提供商,在“服务营销”理念的指引下开展针对性直销和相关服务,多年办公设备及相关服务提供过程中已积累了大量优质、核心客户资源,涵盖金融行业、电力行业、公检法政府机构等领域,随着企业级客户对集成服务要求日益提升,志诚泰和迎来发展契机,系统集成、软件业务规模收入占比逐步提升。

优秀的软件及服务“软实力”有望与公司实现优势互补

公司主营办公用品项目与志诚泰和办公设备、系统集成销售与服务存优势互补空间,全品类办公领域集中采购优势满足企业需求的同时可降低采购成本。志诚泰和在第三方品牌办公设备领域内十几年积累的专业经验可复制到公司的办公用品分销业务和合约业务。配送网络亦存整合空间。

围绕打造垂直领域的综合办公服务平台主线构建大办公生态圈

公司2012年之后持续投入已实现较好的物流、配送、供应链管理能力,具备运营线上平台实力,先发优势明显,“硬件+软件+服务”供应链平台搭建具备商业模式创新成长空间,构建中小微企业线上服务生态,具备细分产业供应链价值和平台潜力。公司围绕综合办公平台建设,夯实主业、布局大办公生态圈思路明确,后续储备项目丰富。

盈利预测与估值:

由于并购项目具有不确定性,基于审慎原则,暂不考虑志诚泰和业绩承诺对公司营收及净利润的潜在影响。预计公司2015-2017年分别实现营业收入16.44亿元、17.77亿元、19.39亿元,实现归属母公司的净利润0.06亿元、0.84亿元、0.98亿元,对应EPS分别为0.02元、0.22元、0.26元,对应PE分别为1586.77倍、116.49倍、99.55倍。 维持公司“推荐”评级。

风险提示:转型进度低于预期,收购标的运营成长情况低于预期。