四季度数据整体表现并不理想,宏观经济数据差,基建投资虽相对坚挺,但仍暂难对冲地产投资增速的超预期下滑。受需求不足的影响,建材行业量价表现均低于预期,水泥、玻璃成交量同比下滑,价格持续下降,库存高企。到二季度中后期,水泥、玻璃售价已创08年以来的历史新低,价格已使得部分中小企业难以覆盖现金成本,龙头企业也仅勉强维持微利,行业盈利水平徘徊在历史低位。虽然三季度末期,行业传递出相对积极的信号,部分行业集中度高的区域,由龙头企业牵头,出现“以协同为主,以需求支撑为辅”的提价现象,但迫于下游需求乏力,提价难以持续且力度有限,价格最终又一次进入下降通道,目前来看,不排除有进一步创新低的可能。
十一月之后,多地区逐步进入冬季施工,传统淡季到来,再加上紧接着的一季度又是淡季,未来一个季度左右时间内,基本面预计无亮点,仅提供安全边际参考依据,而股价上涨的核心驱动要素将不会出现在基本面层面。因此,我们认为,选股方面因更加注重除基本面以外的其他积极因素,看好公司转型、改革、区域刺激政策出台等。
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