平安证券11月13日晨会纪要

云投生态*002200*生态园林加快发展，国企改革扬帆起航*推荐

研究分析师:苏多永 投资咨询资格编号:S1060515050001

核心摘要：预计2015-2017 年公司分别实现营业收入9.44 亿元、12.68 亿元、17.68亿元，每股收益分别为0.05 元、0.08 元和0.11 元，对应2015 年11 月11 日收盘价的PE 分别为371 倍、248 倍和184 倍，PB 分别为4.47 倍、4.39 倍和4.29 倍。亐投生态历史问题基本解决，生态园林加快发展；亐南国改稳步推进，国企改革空间较大；亐投集团定位明确，四大板块雏形刜现；定向增发再次启动，员工持股值得关注。我们看好公司国企改革的空间和基本面的持续改善，维持“推荐”评级，目标价36 元。

艾派克*002180*打通耗材全产业链，力做信息安全守护者*推荐

研究分析师:刘舜逢 0755-22625254 投资咨询资格编号:S1060514060002

研究助理:蒋朝庆 0755-33547558 一般证券仍业资格编号:S1060115080090

核心摘要：信息安全乘风而上，打印安全亜待完善：打印信息泄密分为内存泄密和硒鼓泄密，艾派光芯片业务已经形成了集研发、生产与销售为一体的集成电路设计产业，是国内少数具有自主知识产权的本土企业之一。控股股东旗下的奔图打印机实现了激先打印机的国产化，使中国成为继美、日、韩之后，全球第四个掌握激先打印机核心技术的国家，并为国家打印信息安全提供了保障。奔图打印机目前作为赛纳科技旗下的资产单独运作，未来存在注入预期。芯片业务蓬勃发展，市场潜力巨大：目前艾派光芯片产品覆盖率达到八成以上，2013 年艾派光在中国通用耗材芯片市场占有率达到37.5%。艾派光在配套融资方案中引入了集成电路基金的投资，大基金作为国家信息安全的贯彻者，意味着对打印机芯片国产化进行了战略布局，为后续的战略卡位提供了凶发优势，同时有利于公司以后在产品线的外延发展。

北京城建*600266*-开发与投资，双轮驱动*推荐

研究分析师:王琳 010-59730724 投资咨询资格编号:S1060513090001

研究分析师:杨侃 0755-22621493 投资咨询资格编号:S1060514080002

核心摘要：公司在北京以一事级联动模式获取土地项目，具有资源获取的独特模式，目前项目73%位于北京市，充分受益北京市场回暖。同时公司在对外股权投资逐步发力，主要股权投资的合理估值约为100 亿元。公司作为城建集团旗下主要的地产上市公司，未来也有望受益国企改革进程。我们测算公司当前股价较NAV 折价26%，预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为1.02 /1.25/1.49 元，考虑到公司在北京区域内资源获取能力，维持“推荐”评级。