黄河旋风（600172）:工厂级系统集成需求爆发 中间件率先受益
明匠智能是国内领先的工厂级系统集成商。黄河旋风旗下子公司明匠智能在国内首创智能采集信息板卡,其智能板卡具备对主流硬件设备的通信协议兼容性,联通了底层设备与上位MES系统,目前,明匠智能的业务范围涵盖了智能硬件、软件和中间件的所有环节,是国内领先的智能制造的综合方案提供商。公司最新发布了牛顿1号产品,将非标业务逐渐标准化,摆脱了工程师与订单量线性增长的束缚。随着下游需求爆发,明匠的业绩和订单都呈现加速增长趋势。
板卡只是切入点,未来的重点是算法。智能板卡是明匠在智能制造环节的敲门砖,但不是终点,后端在上位MES系统和WMS中的算法才是为用户提供经济效益的环节,包括高级排程算法、AGV调度算法等。基于算法优化,下游用户在自动化效率和成本方面,均有显著的经济性。随着下游行业拓展,未来公司的业务模式会偏向于协作化,结合客户的优势产品+明匠的优势产品,共同塑造附加值更高的自动化产线。
投资建议:预计公司2015-2017年营业收入分别为1,945、2,720、3,312百万元,考虑摊薄后EPS分别为0.49、0.81和1.05元。公司主业扎实稳定,子公司明匠智能在智能制造中的快速爆发,我们对公司维持“买入”评级。广发证券
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