医药生物：全面二孩放开 利好儿科类企业

广发证券：全面二孩政策放开 利好儿科类企业

中共全会公报允许普遍二孩政策

2015年10月29日,中共十八届五中全会公告,“坚持计划生育的基本国策,完善人口发展战略,全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策,积极开展应对人口老龄化行动。”二胎政策全面放开。

老龄化已现端倪,全面二孩亟待实施

①从1971年中国实习计划生育的基本国策,人口快速增长得到有效控制。但随之而来的是劳动力快速下降,人口红利消失。2010年我国总和生育率仅为1.18,极大低于世界平均更替生育率水平的2.1,60岁以上老龄人口1.69亿,占比12.42%,按照该趋势,预计2030年老龄人口将达到3.46亿,占总人口的四分之一。②2014年初“单独二胎政策”实施,预计每年新增200多万新生儿,实际新增不足100万,效果远低预期。基于此,全面二孩政策公布。

普遍二孩政策有望每年新增100多万婴儿

普遍二胎政策放开后,我们按照新增婴幼儿人口=新增适育家庭数*有意愿的家庭比例*出生率测算:①适育年龄阶段为24到39岁,此部分人口所对应的家庭数量为6500万。在该人群中独生子女占比约为40%(通过计划生育会员会公布1971-1995年独生子比例数据计算)则双独家庭为占比为16%,单独家庭占比为48%,其他家庭占比为36%,其中单独以及双独二胎政策已经放开,若只考虑本次政策的影响力度,则占新增适育家庭数为2340户。②按照麦肯锡的研究数据显示,全国城市家庭年收入大于8万元的占比约为20%,4.5万到8万的家庭约为54%,我们认为年收入在4.5万以下的家庭没有能力抚养两个孩子,有能力的家庭中8万以上的有意愿生二胎的占比为60%,4.5万到8万的意愿占比为30%,因此28.2%的适育家庭有意愿生二胎。③按照25-39岁女性15%的出生率计算,我们认为政策放开后今年新增婴儿的数量为=2470*30%*15%=105万人。

二孩政策利好儿科用药、保育、辅助生殖等公司

随着国内全面二孩政策的放开,我们认为利好相关的儿科类上市公司:①儿科制药企业,包括健民集团(龙牡壮骨颗粒)、安科生物和长春高新(生长激素)、济川药业(蒲地蓝口服液、小儿豉翘清热)、山大华特(伊可新)、葵花药业(儿科OTC产品);②婴儿保育设备专业制造商的戴维医疗;③辅助生殖医疗服务企业的通策医疗,产前诊断的达安基因和迪安诊断。

风险提示

生育意愿低于预期;政策推广力度低于预期;