20万亿国资将入市 国企改革或成未来十年最大投资机会

第6页:中煤能源:上半年亏损 预计全年较难扭亏 受益国企改革

第1页:约20万亿国资将入市 国企改革或是未来十年最大投资机会

第2页:中国船舶:业绩实现难得的正增长

第3页:南方航空:汇损主导三季度利润下滑

第4页:中国重工:军贸 海工船订单大增

第5页:中国中铁:中铁整合第一步 下半年国企改革大概率加速

第6页:中煤能源:上半年亏损 预计全年较难扭亏 受益国企改革

第7页:中航光电:Q3超预期 多轮驱动明年高增长

第8页:国药一致:1-3Q业绩符合预期 国企改革助力成长

第9页:成发科技:受益于发动机业务整合和重大专项投入 公司未来发展值得期待

中煤能源（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

中煤能源 601898

研究机构：中信建投证券 分析师：万炜,李俊松,王祎佳 撰写日期：2015-08-25

产量、售价均大幅下降,煤炭业务整体亏损

报告期内公司完成商品煤产量4627万吨,同比减少1309万吨,下降22.1%。其中,动力煤产量4218万吨,焦煤产量409万吨。公司自产动力煤综合售价同比下降76元/吨到294元/吨,焦煤下降96元/吨到482元/吨。公司自产煤综合售价下降72元/吨到310元/吨。成本方面,公司自产商品煤吨煤成本下降22元/吨到179元/吨。公司煤炭业务毛利率31.1%,同比下降4.3个百分点。从营业利润角度看,公司煤炭业务亏损-12.85亿元。

蒙陕基地重点煤化工项目陆续投产使整体毛利率提高

报告期内公司煤化工业务扣除分部间交易后的营业收入从2014年上半年的18.43亿元增长232.7%至61.31亿元。其中:榆林烯烃项目2015年初投入运营,上半年烯烃收入25.66亿元;尿素收入15.02亿元,同比增加13.75亿元,主要是图克化肥项目2014年12月投入运营;甲醇收入5.99亿元,同比增加4.20亿元,主要是蒙大甲醇项目2014年10月投入运营;焦炭收入8.61亿元,同比减少3.40亿元,主要是焦炭销售价格同比下降、销售量同比减少。公司煤化工业务的营业成本从2014年上半年的16.49亿元增长141.4%至39.81亿元,主要是蒙陕基地重点煤化工项目2014年下半年起陆续投入运营使成本同比增加。煤化工业务毛利率35.1%,同比增加24.6个百分点,主要是公司加快产业转型,蒙陕基地重点煤化工项目2014年下半年起陆续投入运营,使煤化工业务毛利率提高。

财务费用同比大增

报告期内公司财务费用19.55亿元,比上年同期8.94亿元增加10.61亿元,主因是,蒙陕基地重点煤化工项目陆续转入生产,使费用化利息支出同比增加;以及受市场形势影响,经营活动产生现金流入减少,经营周转和股权投资等占用资金同比增加,使利息支出相应增加。