平安证券10月28日晨会纪要

宏观快评*1-9 月工业企业利润数据点评：利润跌幅略有收窄，企业经营仍不乐观

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券从业资格编号:S1060114080011

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:张晓威 021-38638746 一般证券从业资格编号:S1060114050002

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券从业资格编号:S1060115050044

核心摘要：1-9 月份工业企业利润累计同比-1.7%，利润跌幅收窄主要由于财务费用、营业税金及附加大幅减少，而并非工业企业经营状况有所好转。主营业务收入和成本同步下滑，显示当前工业企业的生产动力依旧不足。各类型企业中，国企经营状况最差而私营企业表现相对稳定；各行业利润分化，上游各行业亏损状况依旧严峻。总体上，从当前工业生产各项数据的低迷来看，制造业依旧处于漫长的产能去化过程中，短期内复苏的希望渺茫，企业经营状况亦难有明显改善。我们预计1-10 月份工业企业利润累计同比-2.0%。

三安光电*600703*LED 业务表现稳定，静待半导体业务花开*强烈推荐

研究分析师:刘舜逢 0755-22625254 投资咨询资格编号:S1060514060002

研究助理:何冰凌 0755-33547557 一般证券从业资格编号:S1060115090053

研究助理:蒋朝庆 0755-33547558 一般证券从业资格编号:S1060115080090

核心摘要：15Q3 业绩表现符合预期：公司15Q1-Q3 实现收入36.02 亿元(+4% YoY)，

归母净利润为14.47 亿元(+38% YoY)，公司毛利率达到46%，净利率为41%。其中15Q3 收入达到13.1 亿元(+0.69% YoY)，归母净利润为5.43 亿元(+41% YoY)，符合我们预期。LED 芯片业务稳定：公司募投项目厦门三安光电有限公司购置的MOCVD设备已到40 台腔(折算成2 英寸54 片机，相当于80 台)，15Q3 实际贡献产能的设备约为4 台，剩余产能设备加快调试期，我们看好未来新增MOCVD 设备产能释放增厚业绩。另外，公司集成电路业务有所突破，子公司三安集成电路将在11 月为客户进行送样测试。

兴业银行*601166*息差环比扩张，不良生成走高*强烈推荐

研究助理:袁喆奇 一般证券从业资格编号:S1060115060010

研究分析师:励雅敏 021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

研究分析师:黄耀锋 021-38639002 投资咨询资格编号:S1060513070007

核心摘要：从三季报来看公司仍然受困于资产质量问题，耂虑到国内经济下行压力的持续，我们下调公司2015/16 净利润增速至6.4%/8.4%(原预测增速为7.3/14.8%)。公司是上市银行中最早尝试混业经营的公司，作为福建省国资改革平台，员工持股、股权激励等改革方案仍可期待。与蚂蚁金服签订战略合作协议，蚂蚁金服已拥有支付、基金等牌照，双方牌照对接有望统筹利用并管理好各牌照资源。目前公司对应2015/16 年PE5.3x/4.6 x，PB1.02x/0.90x(Vs 行业2015 年PB1.00x)，维持“强烈推荐”评级。