安信证券:震荡上行的主基调不变

上周回顾:过去一周,上证综指、中小板指、创业板指分别上涨0.62%、1.47%、3.65%;两市成交额和融资融券月也纷纷突破万亿规模;上周周报《重视两点变化,任何调整都是机遇》中,我们判断“向前看,逢回落坚决加仓依然是王道”,结论得到验证。

市场趋势判断:1、基本面:10月最后一周是三季报集中释放期,此前业绩预告显示分化仍然明显,但是否像市场之前预期的那么悲观有待最终数据来验证。近期路演来看,三季报的影响完全取决于投资者的持仓(是否大量持有绩优股),对市场的整体影响虽然偏负面但程度有限。

2、政策面:一方面,在三季度各项经济数据出现下滑,且近期外汇占款连续流出的情况下,市场再次迎来“预期之中”的双降。无风险利率的下行逻辑得到不断夯实,同时地产链条可能迎来交易性的机会(上周五已经有所表现)。另一方面,证监会对操纵特力A等股票股价的行为作出严厉处罚,虽然可能对市场短期的风险偏好造成一定程度的影响,但大概率会较快消除,长期来看加强监管、肃清交易环境更加有利于市场走出理智的行情。

3、市场面:在经历了9月下旬到10月中旬的一波强势反弹以后,上周创业板出现了天量成交的巨幅调整,表明:一方面,在预期收益率降低的情况下,此前的获利筹码有兑现收益的需求;另一方面,市场上做多的情绪仍然大量存在。从大类资产配置的角度来说,房地产萎靡、债券市场泡沫化、非标资产供给严重萎缩,从风险收益比的情况来看,目前国内可以大量配置的资产中,A股已经处于相对优势的地位。“水涨船高”的超级宽松背景下,A股市场很难真正跌到非常便宜的“价值区间”内。

配置建议:1、人工智能:近期人工智能大风已起,中国版“脑计划”有望落地,脑科学下的人工智能离不开高校,关注复旦复华(复旦)、方正科技(北大)、科大讯飞(科大);2、军工:市场9月下旬反弹以来,军工板块的涨幅并没有完全反应“军改”的预期,后续仍然值得重点关注;3、券商:市场恢复有利于交易量稳步回升,同时自营盘环比3季度不会更差,券商配置已经出现安全边际。

4、能源互联网:近期《人民日报》刊发了国家电网公司董事长、党组书记刘振亚的署名文章《构建全球能源互联网,推动能源清洁绿色发展》。全球能源互联网是能源领域的“一带一路”,建议关注特高压、智能电网、清洁能源等相关领域。

风险提示:三季报大幅低于预期。(安信证券)