新能源汽车行业深度研究报告:“新常态”下一道亮丽的风景线
发展新能源汽车产业的必要性与紧迫性
1)国家高度重视发展新能源汽车,并将其同时列入战略性新兴产业和中国制造2025重点发展领域;2)发展新能源汽车无论对于应对能源和环境问题,还是推动汽车行业乃至整个制造业转型升级,培育新经济增长点,都具有较强的现实与战略意义。
整车板块:2015年产销量有望分别超过25万辆
1)政策端:在新能源汽车被赋予稳增长使命、年底50万辆推广目标及推广应用工作即将到期等背景下,政策有望持续加码,并将其作为中长期支持发展的重点行业;2)供给端:顺应政策加码、需求发力的趋势,厂商纷纷加大产能布局和加快产品研发推广,不断创新商业模式;3)需求端:政策加码致以公交出租物流环卫领域为主的销量快速爆发,而在产品性能改善与商业模式创新的推动下,私人市场有望逐步打开,我们预计2015年和2020年销量有望达到25/120万辆,年增速近40%。
动力电池产业链:持续受益于新能源汽车产业发展
1)政策端:规范条件出台有利于推动行业技术进步,提升电池性价比优势,最终实现优胜劣汰;2)供给端:在需求高涨推动下,电池厂商纷纷布局动力电池,2020年产能和产量有望超1500亿Wh 和900亿Wh;3)需求端:目前因产能不足致供需偏紧。随着行业产能提升,我们预计2015年和2020年需求规模有望达到122.5亿Wh 和601.3亿Wh。其中,技术相对成熟,能量密度高的三元材料有望成为未来发展的主要路线;4)锂资源及电池设备:动力电池放量将继续提升锂资源需求,推动锂资源价格上涨;动力电池生产设备需求也将随着电池放量而快速增长。
电机电控板块:直接受益于新能源汽车放量
直接受益于新能源汽车市场的爆发,电机电控产业将保持快速增长。我们预计,车用电机2020年销量有望达120万台,市场规模有望超800亿元。
充电基础设施板块:投资规模有望超千亿
1)政策端:国务院《指导意见》将充电设施建设提升到“稳增长、调结构、惠民生”高度,并明确了发展目标和思路,后期配套政策预期仍强烈;2)供给端:主要设备供应商均加大投资和市场开拓,并探索适合市场需求的商业模式;3)需求端:国家提出到2020年建成1.2万座充换电站和480万台充电桩,而去年底仅建成835座充换电站和3万个充电桩,市场前景广阔,预计规模超千亿。
投资策略与推荐标的
1)整车:关注优质龙头标的,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车和金龙汽车。
2)动力电池产业链:关注客户丰富、产能释放、业绩释放的电池标的,推荐国轩高科、欣旺达;动力电池回收领域未来发展空间大,推荐格林美;锂资源标的推荐天齐锂业;
动力电池设备标的推荐赢合科技。
3)驱动电机:关注积极布局的优质龙头标的,推荐大洋电机、万向钱潮、信质电机、方正电机。
4、充电基础设施:关注积极投资,抢占市场份额的优质标的,推荐特锐德、奥特迅和万马股份。(渤海证券)
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