永太科技:持续外延带来足够成长动力,双主业高速发展,高管增持彰显信心
永太科技 002326
研究机构：安信证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2015-07-14
联手重庆化医开拓精细化学品市场:公司与重庆天原化工及甲乙双方认可的第三方拟共同出资在重庆市涪陵区成立合资公司,其中永太科技占股51%。合资公司将专注于精细化工产品的研发、生产与销售。天原化工隶属重庆化医集团,此次合作属于公司与化医集团在推进国有企业改革,发展混合所有制经济领域迈出的重要一步。公司未来将充分利用天原化工现有的产品、人才、土地和设备,快速扩张公司产能布局,并且对于丰富公司产品结构,推动公司转型升级起到积极的作用。
高管增持公司股票体现对未来发展的信心:公司控股股东、实际控制人王莺妹女士、董事罗建荣、副总经理项玉燕将增持公司股份合计总金额分别为不低于5000万元、100万元、50万元。考虑到公司目前主营业务生产经营正常,业绩持续稳定增长。近期公司股价在大盘系统性风险下有所下调,公司认为目前股价未能合理反映公司价值,基于对公司未来发展前景的信心和对国内资本市场长期投资价值的看好,公司相关高管以增持公司股票的实际行动来彰显对于公司未来发展的信心。
农药医药中间体进入高速发展期,索菲布韦中间体盈利空间近亿元:具体内容见下页;
参股车联网公司,形成双主业发展模式:具体内容见下页;
增发保障充足现金流,确保外延扩张所需资金:具体内容见下页;
主业高速发展,定增引入战投助力外延扩张,参股公司上市带来超额收益:我们认为公司五氟苯酚、单晶、CF光刻胶三大产品盈利空间均在亿元以上,预计公司业绩将持续超预期,同时我们认为车联网市场空间巨大,公司参股的美赛达科技在行业内竞争优势明显,是一个可以预计看千亿市值的项目。定增提供内生和外延增长资金支持,引入和君资本旗下投资公司助力公司发展。同时,参股的富祥药业上市,为公司带来超额的投资回报收益。仅考虑五氟苯酚销售带来的业绩增长,我们预计公司15~17年EPS为0.29,0.56和0.69元,另外车联网(16年在手订单测算盈利达1.5-2亿元)和电子化学品带来较大想象空间,给予买入-A评级。
风险提示:新项目进展低于预期的风险
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