化工行业新三板研究报告：特色业务较多 具备淘金潜力

挂牌数:化工行业在新三板位列第三

新三板挂牌条件较为宽松,挂牌公司数量大幅增长,2015年大幅增长127.03%,总数达3553家,超过A股的2780家。新三板化工板块挂牌公司数量爆发式增长,2015年大幅增长132.54%,总数达293家,超过A股化工的239家。

化工板块挂牌数量在整个新三板位列第三。截至2015年9月25日,新三板化工板块挂牌公司数量占整个新三板的8.25%,位列第三。

市值:化工行业总市值在新三板位列第五,个股与A股相比仍然很小

化工行业总市值在新三板位列第五。截至2015年9月25日,新三板化工板块总市值占整个新三板的6.21%,位列第五。但新三板化工板块个股相比A股,市值偏小。

估值水平:化工行业新三板估值水平偏低

新三板化工板块的市盈率从2012年以来,大部分时间均低于A股,目前新三板化工板块的市净率也明显低于A股。

经营规模:新三板化工企业营收与净利润规模不大

2014年,A股化工企业平均营业收入和平均归属于母公司净利润分别达到35.55亿元和0.95亿元,而新三板化工只有1.51亿元和0.09亿元。

财务分析:新三板化工企业渐渐凸显成长性,盈利能力较强,但资产负债率偏高

成长性方面,新三板化工企业的成长能力从2014年开始渐渐凸显。盈利能力方面,新三板化工企业盈利能力较强,但费用率相对较高;经营稳定性方面,新三板化工企业资产负债率偏高,现金流相对紧张;投资支出方面,新三板化工企业投资力度相对较弱。

研发投入:新三板化工企业研发力度较大

从研发费用的绝对额来看,新三板化工板块的投入额低于A股,但是从研发费用/收入来看,新三板化工企业近五年来一直高于A股。

特色:新三板化工注重新材料等特色业务

新三板化工大部分为民营企业,业务结构更加多元,注重新材料等特色业务,具有特色的业务包括生物肥、工业气体、半导体材料、化学试剂、胶粘剂、涂料与油漆。

风险提示

1、原油价格剧烈波动;2、重大安全生产事故。(广发证券)