计算机：寻求泡沫之后的真成长

上周行情回顾

分析:上周上证综指缩量下跌0.18%、深证成指放量上涨0.55%、创业板相对强势,涨幅达1.9%。分时段来看,前2日市场延续上周的超跌反弹,后2日已渐现疲态,在IPO重启传闻影响下周五全线下跌,市场信心仍然脆弱。目前,两融余额维持在9400亿左右,预计“去杠杆”将大概率接近尾声,然而市场仍处于“存量博弈”的状态,新的产业逻辑亦尚未形成,产生大级别反弹的基础薄弱,估值和成长将共同成为市场下一阶段的驱动力量。宏观方面,PMI不甚乐观,但对市场杀伤效应较弱,政策加码预计不远;外围方面,欧美市场亦在震荡区间。中长期而言,国企改革、财政发力将对经济状况产生实质性改善,市场底部的震荡无碍长期向上的趋势。结合估值水平来看,各版块已出现明显分化,上证综指、深证成指已回归历史均值,创业板、中小板等新兴板块仍享有一定的溢价,但动态PE已处于平均水平附近。

建议:计算机板块上周上涨0.19%,成交额环比增加17.88%,相对活跃。估值水平较历史均值溢价49%,较中位数溢价64%,动态PE已位于历史平均水平。从估值角度,我们认为,计算机板块的底部区域将高于历史中枢,板块见底的信号应为一批公司的估值回调至20倍左右。伴随三季报的临近,预计市场将出现明显分化,可适当从左侧布局安全边际较强的品种,但仍需警惕短期的非理性调整。

重点标的跟踪

上周我们重点覆盖的23家公司中,13家上涨,7家下跌,3家停牌。东方网力复牌后利好不断,周涨幅8.4%,居首位;中科金财受益于大金所揭牌上线、捷顺科技与数字政通受益于国务院加快城市停车场建设,涨幅较大。中科金财、捷顺科技及鼎捷软件换手率均超50%。当前时点,恒生电子、海虹控股、中科金财、用友网络、神州信息、卫士通、网宿科技、蓝鼎控股、汉鼎股份等公司正逐步稳定在左侧建仓价格区间,建议积极关注。(长江证券)