券商评级：大盘将蓄势爆发 12股直面挑战

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荣盛发展:强化京津冀,模式再升级

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶,陈慎 日期：2015-09-24

强化京津冀,模式再升级:公司24日公告,拟收购河北光彩投资98.5%的股权,取得永清台湾工业新城区域内37.8平方公里“土地一级开发项目”等权益,涉及金额2.63亿元。我们在此前报告中指出,公司去年以来的土地获取方式积极变化,除了传统的招拍挂方式,开始更多采取合作以及并购的模式布局优势区域,而此次收购光彩投资股权,不仅仅是公司地理储备的扩容,更是产业模式升级的新尝试,公司将向产业新城+园区开发模式迈进,在京津冀一体化中进一步享受首产业升级的红利。光彩投资作为新城的投资主体与运营主体,享受管委会在投资回收方面的支持:1、土地出让价款扣除上缴省市费用之外余额部分全额返还;2、将进入台湾新城每个项目实现税收,自投产之日起15年内县级留成部分的50%奖励给光彩投资。公司收购光彩投资后,将继续受益这种政策层面的红利。我们认为此次公司布局的台湾工业新城拥有便捷的交通环境、丰富的自然资源以及良好的产业基础,公司也将借此切入园区开发模式,公司作为成长于京津冀的企业,大股东荣盛控股在京津冀区域拥有丰厚资源,以此次收购光彩投资为契机,公司将有望积累园区开发经验、打造团队,并将经验向京津冀区域加速复制。

期待四季度销售再发力:公司至今实现销售金额180亿,三季度去化开始发力,较年中出现大幅提升,但较年初超过300亿的计划仍有一定差距。进入四季度,公司核心储备包括南京、廊坊、徐州等货值将开始加速释放,四季度成交值得关注。拿地方面,相对于二季度的蛰伏,三季度公司拿地共新增土地储备超过165万平米,继续强化京津冀以及旅游地产等优势城市,其中海南陵水项目为并购获得,拓宽了公司在健康文旅产业的布局。

盈利预测与投资评级:预计公司15、16年EPS分别为0.84、1.13元,维持“买入”评级。