机构：反复筑底 加强防守

昨日市场继续调整，沪综指盘中一度失守3000点，中小板创业板再成杀跌重灾区。连续调整后，市场估值再度回落，股价中枢也大幅下移，10元以下低价股增至900余只。目前主流机构认为，风险释放高峰已过，但估值并不具备绝对吸引力，资金面与基本面短期难以显著改观，情绪和人气修复需要较长时间，预计后市仍将反复震荡筑底。

估值回落股价下行

随着连续两个交易日的重挫，市场估值泡沫被持续挤压，股价中枢再度下行，股价分布也出现显著变化。

据统计，截至昨日收盘，按照历史TTM整体法计算，全部A股的市盈率为17.39倍，中小板和创业板的市盈率分别为42.86倍和66.76倍，沪深300、上证180和上证50的市盈率分别为11.61倍、10.49倍和9.36倍。此番估值水平已经低于8月25日最近一次跌破3000点之日的水平。中小创整体估值仍不便宜，成为导致谨慎情绪下持续杀跌的关键原因。蓝筹股市盈率较低，估值安全边际较大，主流机构认为蓝筹股股价基本已经降至长期投资区间。

而在连续调整后，高价股数量显著减少，低价股阵营则有所扩充。截至昨日收盘，剔除停牌股票 ，两市百元以上股票仅有4只，较8月25日跌破3000点时(14只)大幅减少；与之对比，3元以下低价股增至8只，5元以下低价股有141只，10元以下低价股增至958只。另外，昨日有83只股票创历史新低，经过复权处理后，也有10只股票刷新历史新低；与之形成对比的是，昨日无一股票逆势创出历史新高，而即便在上周反弹期间，也鲜有创新高股票。由此可见，当前市场心态依然谨慎，追涨热情缺失，却极易恐慌杀跌。

分析人士指出，市场连续缩量横盘后未能向上突破，从而向下二次探底，基本面低迷、场外配资清理以及上方强大的套牢盘和均线阻力压制市场。不过，目前指数已经回吐年内涨幅，估值和股价均显著回落，泡沫得到挤压。

机构：反复震荡筑底

目前主流机构认为，当前市场估值并不具备绝对吸引力，谨慎情绪修复需要较长时间，短期反弹幅度受限，预计将反复震荡筑底。

东兴证券研报指出，市场绝对估值和相对估值并不具备“绝对”吸引力，市场仍处于围城博弈当中。虽然去杠杆接近尾声，9-10月A股反弹条件增加，但由于去杠杆后A股增量资金并未出现新的来源，并且存量资金的筹码格局并不乐观，因此反弹幅度受限。建议投资者降低收益预期，至少在思维层面要完成“牛熊转换”，震荡区间对应上证综指2500-3500点。

国都证券研报指出，风险释放高峰已过，部分低估值高股息率的价值蓝筹股已吸引中长期价值型投资者配置，结构性机会已显现。但资金面与基本面短期难以显著改观，决定了连续超跌后的阶段性反弹动力主要源自风险释放基本到位、情绪宣泄基本到底；但股灾之后的市场信心与人气修复将是较为缓慢过程，尤其是伴随市场体系重建与制度改革。另外，近期还面临国内月度数据整体疲软、美联储将于本周中决定是否开启加息两大考验，使得市场犹豫观望，短期仍需反复震荡筑底。

华泰证券研报指出，8月CPI升至2%，工业、投资等继续低迷，微滞涨或许在四季度到来，经济下行的趋势力量还是强过基数效应，微滞涨实际上意味着国内宽松可能不及资本市场预期。人民币汇率稳定的一致预期形成，但仍担心贬值预期再度上升，本周美联储议息会议成为第一考验点。预计大盘在2850-3250点之间震荡，完备的投资防守体系目前仍是首要的。