新能源汽车：板块有望成为成长之王

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工信部公布新能源车最新产量数据,8月份新能源车生产2.45万辆,同比增长373%,延续快速放量趋势。

事件评论

延续快速放量趋势。(1)2015年8月,我国新能源汽车生产2.45万辆,同比增长373%;(2)今年1-8月,新能源汽车累计生产12.35万辆,同比增长306%,其中纯电乘用车增长2倍达到5.2万辆,插混乘用车增长4倍达到3.3万辆,纯电商用车增长8倍达到2.8万辆,插混商用车增长96%至1万辆;(3)8月产量超出我们之前预期,下半年仍有继续超预期可能。

“金九银十”和“补贴退坡抢装”,上调全年产量预期至24万辆。我们原先预测全年产销量21-23万辆,现上调预期至保守24万辆,乐观26万辆,理由:(1)汽车市场有“金九银十”的产销旺季概念,去年由于电池产能不足以及新能源车车型匮乏,表现不明显,今年随着电池产能快速投放打破产能瓶颈,大量新车型推出拓宽消费选择,预计车企促销和消费者购车热情可形成共振,推动新能源乘用车加速放量;(2)由于补贴政策的变化,明年商用车补贴平均下降10%左右,尤其技术水平不足的车企补贴下降压力更大,这导致今年有望复制2014年的年末“抢装”行情。

坚定看好“政策市”积极转向“需求市”,新能源车板块有望成为年复合增速70%的成长之王。我们认为短期内板块仍然是以外部政策刺激为驱动力的“政策市”,但我们更坚定的认为“政策市”正在向以内生需求拉动为主的“需求市”转变,该判断主要基于下述要素的逐步积累:主要车企争先推出有影响力的明星车型、分时租赁等运营模式不断创新拉动公共需求放量、国家扶植重点转向用车便捷化环节(年末有望出台充电桩国标等)、电池性价比逐渐提升。预计未来5年整车年复合增长率69%,电池需求年复合增长71%,2020年整车、电池产值分别达到4000、1300亿元。

经济调整期,新能源车产业链维持高景气度更显珍贵,投资价值凸显。我们看好业绩弹性大、资金和技术实力强的龙头标的,以及意愿积极、执行力强的转型标的,包括电池产业链的东源电器、多氟多;电机电控总成环节的信质电机、纳川股份、方正电机、阳光电源、汇川技术;运营环节的骆驼股份、科泰电源等;锂电生产设备环节的赢合科技、先导股份。

工信部公布8月份新能源车产量数据,快速放量趋势得以延续,超出我们原先预期。我们认为从长期看新能源车是环保减排、调整能源结构、汽车产业弯道超车的必然选择;从短期看,下半年“金九银十”、“补贴退坡抢装”、充电桩国标出台等要素的刺激下,产销量有望屡创新高,进一步提升板块投资价值。

延续快速放量趋势。(1)2015年8月,我国新能源汽车生产2.45万辆,同比增长373%;(2)今年1-8月,新能源汽车累计生产12.35万辆,同比增长306%,其中纯电乘用车增长2倍达到5.2万辆,插混乘用车增长4倍达到3.3万辆,纯电商用车增长8倍达到2.8万辆,插混商用车增长96%至1万辆;(3)8月产量超出我们之前预期,下半年仍有继续超预期可能。(长江证券)