迪士尼配套服务结构调整升级 七股占鳌头

第5页:豫园商城:经营稳健,2H有望快速增长

第1页:界龙实业：凭借区域优势,期待联姻迪士尼

第2页:上海建工:有望受益国企改革+迪士尼+券商影子股

第3页:海博股份：以出租客运和现代物流为主的上市公司

第4页:强生控股:上海本地公用事业龙头

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第6页:浦东金桥:业绩稳健增长,参股东方证券上市在即

第7页:浦东建设:业绩改善源于费用控制和投资收益

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豫园商城:经营稳健,2H有望快速增长

豫园商城 600655

研究机构：国泰君安 分析师：訾猛,林浩然 撰写日期：2015-08-31

投资建议:汇率波动、股票市场震荡促进居民资产配置向黄金靠拢,维持目标价31.69 元、增持。公司定位为复星集团商旅文+金融运作平台,无论从行业资源还是复星运作经验来看,都具备极好条件打造黄金珠宝互联网平台,金价企稳回升使得下半年销售有望走热。此外,上海迪斯尼即将开园,公司将坐享千亿客流外溢效应。作为2016 年确定型事件,迪斯尼主题下半年有望再次获市场青睐,维持2015-2017年EPS 预测0.79/0.95/1.12 元不变。

经营稳健,2H 有望迎来销售快速增长。1H 实现营收95.1 亿/净利润4.1 亿元,同比增长-5.3%/24.2%,折合EPS0.29 元、符合市场预期;尽管金价持续低迷,公司仍依靠强势经营能力实现4.8%的销售正增长。沈阳“豫珑城”项目下半年将开业,豫泰确诚项目也即将动工,届时公司将迎来新增长点。人民币贬值预期及国际金价企稳,出于避险及投资需求下半年居民大类资产配置转向黄金,届时公司黄金珠宝销售有望迎来井喷,招金等投资收益亦有望好转。

整合黄金产业链,打造互联网平台。公司拟以13.87 元/股募集百亿资金,用于黄金珠宝全产业链互联网平台建设,构建设计/加工/O2O销售/贵金属物流/金融五大平台及大数据分析中心。近期阿里+苏宁、京东+永辉结合掀起线上线下融合高潮,从品类属性(空间近万亿、标准化难度较小)上看我们认为黄金珠宝未来有望成为网购新主力,再次之前行业整合势在必行。作为行业整合先行者,公司有望藉此建立平台护城河并提升品牌价值。

催化剂:非公开发行获通过;互联网+、迪斯尼等主题走热风险提示:定增方案未能获通过;互联网平台短期无法贡献利润。