宏观：8月财新制造业PMI创新低，上周物价继续回升，货币投放力度加码，人民币快贬加速全球资金乾坤挪移，降准需求仍在。在“中式宽松”护航的稳增长与结构调整下，经济增速将缓慢下台阶。7月国企利润降幅再度扩大，国企改革目标是做大做强，混改只是手段，且会在操作中严防国有资产流失。
策略：市场缺乏稳定回升基础，震荡中枢不断下移。流动性环境较上半年紧张，较大的经济下行压力需要货币政策宽松，美联储加息预期引发资本加速流出也需要央行注入流动性支持，但房价及猪价的快速上涨使得货币政策面临一定掣肘。
债券：贬值压力及资本流出压力后续将有所减轻，国内流动性仍会维持相对宽松。市场风险偏好持续下降，银行理财产品利率下行，揽储压力持续减轻，债市供需关系改善仍主导债市行情。
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