亚厦股份:家装电商稳步推进,建筑3D打印走向世界
亚厦股份 002375
研究机构：招商证券 分析师：戴计辉 撰写日期：2015-07-27
1、家装痛点解决,电商进展稳步推进,未来有望取得实质性进展
公司通过楼盘营销、体验店以及炫动360全 景展示解决客户引流,产品标准化与装配化解决线下施工不可控痛点,同时整合供应链为家装电商线下服务提供更大的支持与帮助。目前,公司家装电商稳步推进:1)公司第一期招商通过320个城市,年底目标2000个城市布局;2)未来计划在全国建30-60个中心仓,已完成90%,并且要建10-12个OEM生产基地,与中心仓无缝对接;3)目前管理团队200人左右,年底继续扩充150-200人。在未来12-18个月,公司家装电商有望取得实质进展,样板房、订单等将陆续落地。
2、公司产品研发、软件应用、落地系统三大优势助力电商起航
公司强大的产品研发能力、先进的软件应用以及落地系统为家装电商落地提供有力支持:1)推出集成家2.0,把家分成10个模块,每个模块有3-10个样本,业主根据喜好自由选择以达到标准化与个性化的结合;2)2大软件:Mbim(对后台管控,可以快速绘图,一键生成物料清单以及成本预算等)、炫动360软件(实景展示,所见即所得);3)TFTB系统,即运营管控系统,把时间空间有效组合解决家装痛点。
3、与地产商签订战略合作协议,推动家装电商业务快速落地
公司近期与中大地产、中豪国顺房地产商签订战略合作协议,成为其楼盘现场家装咨询和家装解决方案营销推广的唯一合作单位,目前公司已经与20多家房地产商接触洽谈,B2B2C模式的应用既减轻了房地产商的责任,又满足了业主个性化需求,增添公司营销渠道。从长远看,此类业务占公司业务比例有望提高。
4、住宅工业化市场领先,建筑3D打印走向世界
公司住宅工业化布局早,目前装配化率能达到80%,未来目标100%,并将其运用到装饰行业中,值得注意的是此前公司被认定为“住宅产业化基地”;此外,公司建筑3D打印技术逐渐成熟,目前承接有米兰世博会KIP馆、迪拜3D打印办公楼等,3D打印建筑正逐步得到认可,公司今年订单有望突破。
5、家装电商稳定推进,住宅工业化协同发展,维持“强烈推荐-A”评级
家装电商稳步推进,且率先进入住宅工业化蓝海,3D打印建筑订单有望突破,预计15-16年EPS为0.91、1.07元,PE为25.5、21.8倍。维持“强烈推荐-A”评级。
6、风险提示:业绩低于预期,家装电商和住宅产业化推进不及预期;回款风险
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