新种子法8月审核或通过 7股能量渐渐积畜

第3页:登海种业:14/15销售季先玉335表现出色,新设公司实现员工激励

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登海种业（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

登海种业:14/15销售季先玉335表现出色,新设公司实现员工激励

登海种业 002041

研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2015-08-21

报告要点

事件描述

登海种业公布2015年中报。

事件评论

上半年营收同增7.04%,净利同增9.94%,每股收益0.2元。公司上半年营收6.03亿元,同增7.04%;归属净利润1.8亿元,同增9.94%, 折合EPS 0.2元。其中,第二单季营收3.24亿元,同增94%;归属净利润9228万元,同增60.3%,单二季EPS 0.13元。按种子销售季计算(上年Q4+当年Q1+Q2),公司14/15销售季实现营业收入14.5亿元,同比增加1.26%,实现归属净利润3.99亿元,同比增长9.12%。

公司同时公告设立河南登海正粮种业、莱州登海西星种业、高新技术研发中心、河北登海华诚农业科技公司,我们认为,这些设立这些公司一方面有助于进一步增强登海种业科研实力和区域优势,另一方面优质人才及公司部分高管参股实现员工激励,增强发展动力。

14/15销售季先玉335表现出色。14/15销售季母公司实现净利润2.71亿元,较上一销售季减少36.1%,登海先锋等(主要品种为先玉335) 实现净利润3.04亿元,较上一销售季增加121%,根据以上数据可以判断,14/15销售季先玉335销售情况非常不错,而母公司品种销量下滑较为明显,先玉335品种是拉动公司整体业绩增长的主要动力。

我们看好公司未来发展前景。主要基于:(1)公司拥有高成长基因。公司依靠强大的玉米种业研发平台+逐步深化的价值营销体系着力打造种业平台,并成为支撑其持续增长的重要基因。(2)主推产品稳定增长,潜力新品持续发力。登海605推广有望保持稳定增长;登海618早熟优势明显,创造了全国千亩方春玉米高产新纪录,后期推广预计会有积极表现;良玉系列抗倒伏能力显著,市场认可度逐年提升,预计未来将成为公司新的增长点。(3)“绿色通道”主力公司抢占市场。登海种业是国内重点“育繁推”一体化种业公司,强大的研发平台加上便利的“绿色通道”政策,能够加速公司优质新品审定速度,率先抢占市场。

维持“买入”评级。预计公司15~16年EPS 分别为0.52元、0.65元。我们认为公司未来依然能够保持可持续增长,维持“买入”评级。

风险提示:(1)种业制假倾销严重;(2)公司主打品种推广受阻。