高能环境:业务布局开花结果 平台实力逐步显现
高能环境 603588
研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-08-03
报告要点。
事件描述公司公告与黑龙江鹤岗市人民政府签署了《鹤岗市静脉产业园项目投资协议》及《鹤岗市生活垃圾焚烧处理BOO特许经营协议》。其中,静脉产业园项目总投资约8亿元,包括生活垃圾焚烧发电项目、医废危废处理项目、市政污泥处理项目、餐厨垃圾及粪便综合处理项目等;生活垃圾焚烧处理项目预计规模为日处理量700吨,总投资3.5亿元。
事件评论。
斩获综合大订单,公司业务积淀及平台优势逐步凸显。进入2015年,在地方政府环保考核及地方债压力下,行业竞争属性逐步向企业治理能力及投融资能力倾斜,行业竞争格局也出现升级,平台型环保公司以其业务布局的广度及业绩工程的多样性有望为区域政府提供整体效果服务,形成行业入口逻辑。此次订单获取是行业逻辑的验证及公司平台能力的证实。
上市融资后获资本助力,“资本”+“产业”结合带来公司质变,推动公司业务加速铺开。公司深耕行业二十年,在品牌、客户口碑、业绩工程方已经完成有力积累。行业由于受明显的资本驱动,上市前公司发展受到资金约束,成功上市有效突破资金瓶颈,“资金”+“平台优势”给公司发展带来质变,资本的导入将帮助公司加速兑现过去在行业方面的积累。公司2014年新签订单28.5亿元,同比增长83%;2015年至今已新签订单14.2亿元,从行业季节性角度判断,公司下半年订单弹性将会更大。
公司长期及短期逻辑清晰,重申“买入”评级。中长期来看,公司管理优势及行业积累优势将形成明显的红利;短期看,资金瓶颈突破有助于公司实现资本运作、订单获取及订单兑现。预计公司2015~2016年EPS分别为1.
13、1.68元,两年业绩复合增速超过50%,维持“推荐”评级。
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