有色金属：将央企整合配置到底

上证综指上涨5.9%,有色金属板块上涨10.6%,黄金股表现抢眼。上周,中国央行表示为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性,决定完善人民币兑美元汇率中间价报价,当周人民币贬值幅度达4%。由于本次汇率变化并未大幅影响海外美元计价的有色价格,因此国内以人民币计价的金属资产短期内出现一次性、系统性的上涨重估,有色板块也由此得以提振。

基本金属LME涨跌不一,SHFE比价修复上涨。上周,人民币汇率贬值幅度超4%,突如其来的消息一度重挫LME金属价格,但随之带来的全球新兴市场货币贬值,或将阻碍9月美国加息,美元指数走弱,金属价格低位返升,涨跌不一。伦铅、伦锡受低库存影响本周分别上涨1.3%、1.1%;伦锌、伦镍分别下跌1.3%、1.8%。国内基本金属价格本周由于比价修复因素实现上涨,沪铜、沪锌分别上涨3.3%、3.2%;沪锡价格与国外联动较少,本周下跌1.1%,前期缅甸矿大量进口,下游需求依旧疲弱等因素利空锡价。

伦金、沪金分别上涨1.9%和5.4%,伦银、沪银分别上涨2.9%和8.5%。上周,中国人民币汇率一次贬值令美国加息出现迟疑,美元指数走弱,全球资产避险需求促使伦金上涨1.9%;沪金叠加比价修复因素上周上涨5.4%。

稀土价格继续下跌,预计分离厂大面积减产。上周,稀土市场继续疲软走弱,产品报价整体处于下行趋势,镨钕、镝、铽等产品价格持续表现弱势,市场信心明显不足。近期中国稀土论坛在“稀土之都”包头落幕。商家心态稍显转变,但是整体下游需求疲软,价格上涨受限。

小金属继续普跌,铟价跌幅明显。下游需求疲弱,铋、铟价格受泛亚流动性危机影响,继续承压下行。钼产品价格因下游钢材需求疲软难止跌势。

将央企整合配置到底。国企改革有望提速,央企整合重组成为重要抓手,中钨高新停牌激起市场人气,继续关注五矿&中冶、中铝&中色整合重组的投资机会,重点关注株冶集团、锌业股份、五矿发展、中国中冶、中色股份等个股。

重视金、银的交易性机会。一是人民币贬值预期短期内难以扭转;二是美国加息出现迟疑带动美元走弱,全球资产波动带动避险需求,美元计价的金价也有上行风险。三是中国央行周五公布黄金储备已升至5393万盎司,人民币国际化将进一步加大官储需求。建议充分重视金、银价格的短期反弹交易性机会。

重视有色互联网+的“七龙珠”,重点关注盛屯矿业的配置机会。盛屯矿业拥有深厚的产业经验和资源整合的格局和执行力,是有色领域最具先发优势的“互联网+”选手。一是领跑有色“七龙珠”征集大赛,得分能力较上海钢联、瑞茂通等不遑多让;二是未来催化剂不断;三是供应链金融利润快速放量,定增28.40亿元拟全部投入供应链金融项目,未来3年业绩高增长可期;四是矿山主业持续扩产,增储与并购预期较强;五是可比估值优势明显,估值弹性巨大,“赢家通吃”打开市值天花板,6个月目标价15.48元,对应市值300亿元。

好戏在后头,积极关注四大主线。一是国企改革,重点关注中金岭南、广晟有色等;二是转型+并购,有色企业转型升级的方向包括工业4.0、3D打印、新材料、互联网+、供应链金融等。重点关注银邦股份、亚太科技、宜安科技、光韵达、金运激光、横店东磁、楚天新材等;三是新能源汽车相关的天齐锂业、华友钴业、正海磁材、宁波韵升、中科三环等。四是金属价格有望在Q4走出底部,中金岭南、驰宏锌锗、江西铜业等配置价值大。

风险提示:1)中国需求继续探底,价格难见起色;2)国企改革低于预期。(安信证券)