宝莱特:血透生态圈坚定的践行者
宝莱特 300246
研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2015-06-18
核心观点:
医用监护仪生产企业,加速布局血透与移动医疗
公司主要从事医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产及销售,其监护产品在国内处于领先地位,近年通过并购与自建方式先后重点布局血液透析及移动医疗等潜力领域。未来成长空间有望被进一步打开。
监护业务:重视研发,新品推出保障业务稳健增长
公司近年通过持续高强度的研发投入,逐步进军高端监护领域,目前已经研制出插件式的高端监护设备,而且价格比国外厂商同类设备低30%以上,未来有望通过高性价比产品分食中高端市场。
血透生态圈的构建者,有望更大程度分享行业盛宴
近日公司公告与上海血透经销商陈连洲合作成立合资公司,掌握上海血透终端渠道(目前已托管50家大型医院的血透中心),预计今年将收购5家以上血透省级经销商(每个省市1家),明年可能达到20-30家,短期即可形成密布全国的强大营销网络。未来围绕透析机、透析器、透析粉液、血透经销商、透析中心(不排除参与构建肾病医院),借助互联网医疗,公司将成为国内少有的血透生态系统的构建者,有望更大程度分享行业盛宴。
布局移动医疗,专业化产品打开成长空间
凭借着在监护领域多年的经验与积累,公司移动医疗产品已逐步实现多病种覆盖(血压、血氧、血糖、呼吸等领域)。目前新推出的远程血压监测可穿戴设备有望在今年7月份左右开始供货,单品全年收入预计将达4000万元。公司具备未来成长为慢病管理平台型公司的潜质。
盈利预测与投资评级
我们预计公司15-17年EPS分别为0.31元/0.42元/0.58元,对应PE分别为224/164/118倍。公司作为血透生态圈及移动医疗领域踏实的践行者,在当前A股市场属稀缺标的,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
传统监护产品降价;新产品、新业务、新模式推广存在不确定性。
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