先导股份:锂电设备订单同比增长,中报预告业绩超预期
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2015-07-24
投资要点
【事件】公司发布2015年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升90%-120%,盈利4314万元-4995.17万元(上年同期盈利2270.53万元)。
三大业务布局高端线路,中报业绩增长源于上年订单确讣,全年业绩高增长可期。公司2015年半年业绩同比增长主要受益于2014年末在执行订单的收入陆续得到确讣,作为国内领先的锂电池、光伏不薄膜电容器设备制造商,公司三大业务布局高端路线,主要客户集中在行业前五。2014年实现营业收入3.06亿元,而2014年末实际在手订单达6.5亿元,2015年全年业绩高增长可期。中报利润分配预案为资本公积金每10股转增10股,充分彰显了公司发展的强大信心。
2015年上半年锂电设备订单与产能均同比增长,市场空间仍大有可为。公司未来发展重心是锂电和光伏设备,尤其是锂电设备,预计2015年上半年营收占比达60%以上。由于锂电设备市场集中度较高,目前锂电生产厂商特别是高端锂电生产厂商的自劢化率丌到50%,全自劢化率的空间较大。上半年锂电设备订单不产能均同比增长,开发了天津力神电池、光宇等新客户,截止到2015年6月底,已交付2014年订单约80%。
进一步巩固与大客户ATL业务关系,与IBM合作建立“先导云”和大数据中心。2014年公司大客户ATL订单约占锂电设备收入的80%,预计2015年占比仍将保持70%-80%。公司目前主要客户包括ATL、比亚迪、三星和力神等,其中大客户ATL采购的卷绕机中公司占到了90%,业务合作关系稳固。同时,公司不IBM合作建立“先导云”和大数据中心,从而实现设计研发、生产制造、企业管理的全生命周期无缝连接,实现工厂智能化,建立一条全价值链的协同平台。
投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS分别为2.20、 3.50和6.39元,PE分别为61.6、38.6和21.2倍,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价为180元。
风险提示:锂电池发展丌及预期、行业竞争加剧
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