中兴通讯:分享行业景气收获靓丽业绩,加快新业务拓展布局长期发展
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-07-23
事件描述
中兴通讯发布2015年半年度业绩快报。报告显示,公司2015年上半年实现营业收入459.38亿元,较去年同期上升21.86%;实现归属上市公司股东的净利润16.13亿元,同比增长42.96%。基本每股收益为0.47元。
事件评论
行业景气度高涨,收入业绩持续高增长:受益于运营商对4G网络和有线交换系统建设的持续大规模投入,上半年公司营业收入延续快速增长,同比增长21.86%;其中,第二季度单季度公司实现收入249.39亿元,同比增长33.76%,环比增长18.76%,显现出强劲的增长势头。与此同时,在通信行业高景气态势下,公司毛利率持续改善,成为公司上半年净利润增长幅度大幅超过其收入增长的重要原因。我们判断,当前行业需求旺盛的态势还将延续,支撑公司收入规模和盈利能力继续提升。
4G建设需求持续旺盛,为业绩持续增长提供坚实支撑:我们认为,国内以及海外的通信基础设施建设需求旺盛,驱动公司收入和业绩延续当前的快速增长。具体说来:1、在中国地区,中国移动在2015年维持较高的资本开支力度,并加大网络优化和传输网络建设投入,以完善其4G布局;与此同时,中国电信计划在2015年完成46万座4G基站的部署,中国联通亦表示将加大其4G投资规模,支撑国内通信设备市场保持高景气态势;2、在海外市场,4G建设需求正从发达国家向新兴市场转移,公司作为通信行业龙头企业,将长期受益于优势区域市场的4G建设红利;3、此外,伴随“一带一路”战略的持续推进,丝绸之路经济带沿线的通信基础设施建设有望明显提速,助力公司在海外市场的业务拓展。
终端和政企业务持续发力,为公司长期成长提供持续动力:可以看到,公司积极布局发展终端和政企业务,为公司长期发展提供动力。终端方面,公司贯彻中高端产品战略和品牌营销策略,4G终端产品在全球市场销量同比快速增长,其盈利能力还有继续改善空间。政企业务方面,公司继续强化M-ICT战略,已在全球范围140余座城市开展智慧城市建设,上半年其订单规模亦呈现快速增长态势。此外,公司积极推动无线充电、物联网、SDN、5G等新技术的研发,为公司开辟广阔的发展空间。
投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.88元、1.05元和1.32元,维持对公司“推荐”评级。
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