闽福发A:并购南京长峰获批,军工信息化国家队平台起航
闽福发A 000547
研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2015-04-21
并购南京长峰获得通过,军工信息化平台初步成型。
公司16日公告称发行股份购买资产并募集配套资金获得证监会有条件通过(条件就是南京长峰业绩承诺需多一年),17日复牌,估计一个月左右能拿到批文和发完股份,至此闽福发已成为国家队平台。同时15日公告:(1)拟以2,500万元收购苏州磐启微电子有限公司部分股权,并且向标的公司增资4,785万元人民币,实现对标的公司的控股(持股51%),标的公司主业是军用融合芯片;(2)拟以现金方式出资和河南大通电子有限公司57.4%股权出资,共同投资成立南京航天大通微波技术有限公司,公司持股51%,主要为拓展公司的数字微波通讯设备及微波芯片业务。两个军工小收购体现了公司管理层持续执行力。
产业空间巨大,仍将持续拓展军工主业。
电子对抗和电磁防护产业空间巨大,欧地安已经跟二炮做了地地导弹防电磁攻击标准,目前寻求进入陆军和空军,所有的地面移动攻防平台可能都需要,空间很大;南京长峰主打电子战技术(射频仿真和电子干扰),这个市场100-200亿,南京长峰可能获得超预期的发展。
在手现金众多,将持续拓展军工业务,公司共储备了20亿元现金,将通过实施收购军工资产或投资核心军工产业来做大做强军工业务,本次收购苏州磐启微电子及设立南京航天大通就是公司拓展军工业务的具体尝试,重组通过后,预计公司将有超预期的拓展力度。
华丽变身航天科工平台,资产注入预期强烈。
重组后公司将成为航天科工旗下上市公司,航天科工集团(含一致行动人)控股比例为29%,航天科工可能会把闽福发A 列为单独子公司,和二院,三院等平行,科工领导很重视这个灵活平台(上次证监会反馈唯一表述为军品上市平台之一),可以用来补每年的考核缺口,未来体系内和战术通信、电子对抗干扰、电磁防护相关的东西估计都会整合进来
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价35元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为0.28、0.35、0.45元,闽福发盈利能力突出,是国内军工信息化优质平台,未来存在外延并购及资产注入预期。
风险提示:资产整合不达预期,军工泄密风险。
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