海通证券：大盘底部已现

从7月9日的3373.54点开始，大盘指数终于重回了上升通道。7月19日海通证券首席策略分析师荀玉根发布研报称，中期底部已现，短期可把握波段性机会。无独有偶的是，中国财政部副部长日前也表示，在技术层面，本轮股市动荡已经基本结束了。

短期市场还将震荡

大盘在经过连续18个交易日的暴跌后，终于在7月9日迎来了反弹，从千股跌停、千股停牌到千股涨停，这短短1个月的时间里，A股出现了前所未有的震荡。而现在，大盘的震荡真的结束了吗？

荀玉根在其最新的研报中发表观点认为，市场底部已经出现。“上周市场整体上涨，上证综指、中小板指、创业板指涨幅分别为2.1%、9.3%、9.8%，市场底部已现、震荡蓄势，一方面，8日多部委联合救市，政策力度空前，已经扭转预期和局势，另一方面，本轮暴跌源于去杠杆，被动去杠杆已经结束。”荀玉根指出。

但这并不意味着之后大盘就将平步青云，扶摇直上了，荀玉根认为后期市场需要时间来震荡筑底、继续能量。作出此判断，他给出了两个原因：一是前期暴跌并未充分换手，套牢盘出逃和持仓结构调整，形成短期震荡的抛压。二是暴跌破坏了投资者情绪，资金入市趋缓。

从中期来看，大盘后期上涨力度将减缓。荀玉根指出，本轮牛市的两大根基，转型的产业结构调整和基本面改善趋势未变、居民资产配置向股权类资产迁徙趋势未变。展望未来6个月，资金入市趋缓的同时，IPO、再融资、产业资本减持均受限，因此资金供需对比仍可能资金供给占优，只是优势明显小于上半年。此外，虽然目前上证综指、创业板指与4月份位置相当，但15%的股票价格已经回到2014年11月下旬指数大涨前。

市场风格转向业绩

暴跌之后，荀玉根认为投资者更趋理性，市场的风格将由概念转向绩优股，“2015年来个股涨幅与一季度实际盈利没关系，一定程度上也是偏向讲故事和题材概念，但此次急跌过后进入7、8月中报业绩密集披露期，业绩确定性将成为下一阶段影响市场结构的关键。”

就投资机会来看，荀玉根指出中期应该深挖转型成长股，配置白马成长股。本轮牛市背景是产业结构调整，自上而下互联网+、中国制造2025引领的技术渗透、制造升级，自下而上收入水平上升和90后消费群体崛起推动的娱乐健康消费，是转型的方向和动力，这个主线不会变。因此，中期深挖转型成长股，如互联网+、中国制造2025、娱乐健康，同时配置稳定增长的白马成长股，过去十年除单边快速上涨的行情，白马成长股在三季度均有明显相对收益，进入中报期业绩稳定的白马成长股是个优选。

冬奥会也是一个荀玉根看好的一个机会。2022年冬奥会主办城市将于7月31日揭晓，两座申办城市分别为北京+张家口、哈萨克斯坦的阿拉木图。冬奥会主题类似看涨期权:如申办成功，向上弹性大，如2008年北京奥运会前后相关个股平均最大涨幅5倍。(海通证券)