股东高管火线增持 银行配资大行其道

上周四银监会出台政策，支持银行为回购本企业股票的上市公司提供质押融资。截至目前，大多数商业银行都推出了上市公司配资业务。杠杆比率为1:1，稍激进的商业银行杠杆比例最高放到1:1.5，有些城商行甚至将杠杆放到1:2，超过了融资融券的杠杆率。多家银行已推出相关理财产品，也想分享这一业务的稳定收益。

分析人士指出，2014年年末商业银行总资产达131万亿元，贷款损失准备金为2万亿元。据机构估算，目前进入股市的银行资金不超过3万亿元，银行通过动用其贷款损失准备金就可以消化掉入市资金存在的风险，银行的总体稳定性不会受到股市调整的影响。

为董高监加“杠杆”

中国银行日前宣布，由中银国际证券为符合监管要求的委托人设立定向资产管理计划，开立专用证券账户，在二级市场代委托人增持指定股票。中国银行上海市分行为该定向资产管理计划提供托管服务，并开设特别服务通道，在半个工作日内高效地完成首批上市公司股东增持本公司股票的资管合同签订以及托管账户的开立。这是银行业内首单产业资本增持类定向资管计划。

7月8日，中国证监会发布《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》，鼓励上市公司控股股东、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员通过证券公司、基金公司定向资产管理计划增持上市公司股份方式稳定股价。此举被市场解读为稳定资本市场的重要举措。

交通银行发展研究部指出，上周银监会发布支持资本市场稳定发展的意见，对市场走稳有重要意义。其中，最重要的措施是允许股票质押贷款展期，以及支持银行与理财和信托客户协商调整风险控制条件。

这些措施将大幅缓解近万亿市值资金的平仓压力，很大程度上化解了市场不断下跌的做空动能，促进市场走向平稳，有效防范了市场风险。

上述举措得到了各家银行的积极响应。南方某城商行在其“上市公司业务”产品宣传中称：“我们寻找大股东、实际控制人、董监高。提供最高2倍杠杆配资；价格可议、期限灵活；我们承诺，T+1审批，T+3出款……”

另一家城商行的广告是：“为大股东、董监高增持本公司股票，提供最高1:2优先资金，价格不高于8%……”

某城商行相关人士介绍，近期来询问上市公司配资业务的客户确实有不少，但至今其所在的银行还没有实际开办业务。要开展上述业务，银行内部还要做很多准备，例如对证券市场的了解和熟悉、有效的风险隔离措施等。对上市公司的要求也很严格，如不能是ST公司、之前公司不能有负面报道等等。

“最重要的是，产业资本并没有太大的冲动寻求杠杆资金。企业家是比较保守和谨慎的。”该人士称。

银行资金风险可控

目前银行与上市公司合作的深度和广度早已超过以往。银行资金通过上市公司股权质押融资方式进入股市。通常情况下，上市公司按一定的抵押率把股权抵押给券商，获得资金。而资金的最终来源还是银行。

值得关注的是，在股价急速下跌后，因股东质押股权带来的风险已经有所暴露。光大证券银行业分析师王剑估算，按照券商约2万亿元的两融总额计算，其中1/3至1/2有银行配资，因此银行敞口在5000亿元至10000亿元之间。

申万宏源证券估算银行给伞形信托配资规模，目前银行理财业务规模约17万亿元，权益类占比估计为10%，这块规模大约为1.7万亿元左右，其中有一部分是做定增项目配资、两融收益权等业务。假设40%-50%左右是伞形信托，则这块的存量约为7000-8000亿元左右。

但瑞银财富管理投资总监高挺认为，股市大幅调整引起金融市场系统性风险的可能性比较小。整个银行系统大概有接近两百万亿的资产，具体涉及到股市的资产其实比较少，应该有一、两万亿的银行资金可能介入了股市。

伞形配资再度活跃

除了为上市公司董高监提供杠杆资金，不少股份制银行逆势提高了配资炒股的杠杆。

“近期各大指数已经回调超过30%！千金难买牛回头！XX银行重新开启伞形配资，产品1000万-5000万可做，配资比例根据金额调节，放款速度快足以支持分批抄底！详询理财经理：XXX。”近期有投资者向中国证券报记者表示收到了上述信息。

记者致电上述客户经理被告知，配资业务为伞形信托，2000万起，杠杆1:1.5，融资利率9%；5000万以上可以做到1:2，成本底价8.45%，通常比8.5%多些。如果1个亿以上，底价8.45%可以拿到，期限一年。金额更大价格可以稍低点。持票结构，中小板单票10%，沪深300单票20%，中小板和创业板总量不超30%。

客户经理非常周到地介绍，上述业务以公司或个人的名义都可以办理。“最近已经有很多客户来咨询过了。我们上海分行已经没有额度了，只有深圳这里还有。”

另外一家股份制银行前一段时间也逆势提高了配资比例。把原本1:1的杠杆比例提高到了1:1.5。

但信托公司人士介绍，目前大量配资客户被强行平仓，恐慌情绪还在投资者中蔓延，所以近期根本没有客户有配资需求，尤其是千万级别以上的客户。“银行就是借机搞个噱头，打个广告。”该人士称。

有些低风险投资者通过理财产品参与到股市当中。截至目前，和股市挂钩的银行理财产品收益也不乐观。市场上挂钩股市的结构性理财产品中，其结构设计主要有两类，一类是根据判断挂钩股指(股票)的涨跌方向来决定收益率，始于去年的牛市让大部分这类产品都设计成看多市场；另一类是不管股指(股票)涨跌方向，只要波动在预设区间内，就可以获得最高预期收益率，超出预设区间就只能获得最低收益。

数据显示，在7月第一周，挂钩股票的结构性理财产品平均预期最高收益率为7.77%，而平均到期收益率只有4.74%，收益大幅缩水。

银行入市资金有多少？目前并无统一说法。瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，银行通过理财产品、股权质押等形式对股市存在一定的风险敞口，但规模较小，仅占其总资产的1%-2%。按照银监会最新数据，截至2015年5月末，商业银行总资产合计141.86万亿元，也就是说银行入市资金规模大约为1.42万亿-2.84万亿元。

分析人士指出，2014年年末商业银行总资产131万亿元，不良贷款余额1万亿元，贷款损失准备金2万亿元。也就是说，银行仅动用其贷款损失准备金就足以消化掉入市资金带来的亏损。因此，银行的总体稳定性不会受到股市调整影响。