海通证券7月2日晨会纪要

【宏观专题报告】山穷水尽的扯皮希腊 ——未来债务谈判演化路径猜想。

【固定收益专题报告】建议央行购买地方债，实施中国版 QE ——初探债务置换如何影响市场。

【行业深度报告】建材：周期拐点难现，自下而上选股。

宏观

PMI 走平，制造业仍弱——15 年 6 月全国 PMI 数据解读。 6 月全国制造业 PMI走平为 50.2，低于市场预期的 50.4，在历年同期中也属于中等偏低水平，指向

重点个股及其他点评

南京银行(601009)：标普下调评级点评：无需过虑，关注中报机会

华谊兄弟(300027)：“三马入股”过会，构成股价催化因素制造业景气依然偏弱。主要分项指标中，需求、价格降，生产平，库存升。新订单回落至 50.1，新出口订单回落至 48.2，指向内需偏弱、外需转差。生产较上月走平为 52.9，当前需求增速仍慢于生产。就业微幅回落至 49.1。购进价格小幅回落至 47.3，印证 6 月以来港口生资价格环比下降，预计 6 月 PPI 环比继续下降。原材料库存和产成品库存分别回升至 48.7 和 47.7，显示企业短期补库存。印证 6 月发电耗煤增速较 5 月大幅回落，反映工业经济依然低迷，当前需求不足和贷款利率偏高仍是症结所在。预计政府稳增长政策仍将加码。