长城证券6月26日晨会纪要

供求关系的拐点

周四 A 股再度调整，创业板领跌，上证指数报收于 4527.78 点，下跌 3.46%，深证成指报收于 15692.44 点，下跌 3.80%。中信一级行业中，农林牧渔、银行、房地产跌幅较少，计算机、传媒、服装纺织跌幅居前。

6月以来投资者损失惨重，尤其是重仓小股票的。从市场风格来看，表现最好的是电力、航空、航运、煤炭等国企改革概念品种，泛金融品种虽然跌幅相对较小，但也出现下行趋势中，最主要的原因还是供求关系出现改变。资金需求方面，上市公司不断扩大的融资胃口、大小非的加速减持以及每月稳定的新股发行和交易费用在 6 月超过新增入市资金。而货币政策的边际效应下调也越来越得到更多投资者的认同，必然使得依赖融资收购的小股票面临成长放缓的可能，更不用说很多优质的公司愿意去新三板上市。站在当下，市场讨论指数是否会跌破4000 点，判断难度很大，不如从策略去选择，优质的成长股或许再买从长期看未必合适，虽然可能还会下跌，但对于尚未充分调整的涨幅巨大的个股仍以控制风险为主，国企改革方向仍有政策可预期，但追高不合适，已过了最好的避险期，等待调整再考虑介入会更好。总之，目前不是一个好的调仓时点，可以做的还是对尚维持强势的概念成长股做风控为宜。