海通证券6月15日晨会纪要_股票频道

宏观

经济低迷融资不振，财政积极改革加快。上周公布了 5 月经济数据，显示增长有所企稳但依然偏弱。从需求看， 5 月内外需依旧低迷，消费仍是中流砥柱，而出口负增、投资低增。受益于持续降息， 5 月地产销量大幅回升，但高库存下地产投资增长依然堪忧。而通胀再度回落，通缩风险未消。 5 月社融继续下降，社融增速创历史新低，意味着短期经济仍趋下行。财政部下达第二批万亿债务臵换额度，而国务院常务会议明确推进财政资金统筹使用措施，积极财政力度加大。浦东国企改革 18 条正式发布，有消息称国企改革整体方案将出，其中“强强联合”是重点。

策略

上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。 (1)过去风格阶段性切换多在 3 季末或之后，源于政策催化、资金博弈，目前火候不够。(2)居民财富配臵迁徙是大势，资金入市凶猛，牛市顺应趋势胜于猜测拐点，阶段性风险跟踪股市政策动态，前期已点刹车，当下不过虑。(3)“牛”住梦想，上帝、恺撒各取所需，转型方向的成长是主战场，如互联网+、中国智造、医疗健康，主板机会体现为政策主题，是辅战场，如国企改革、大上海。