上海浦东发布国资国企改革“18条” 13股笑傲江湖

第5页:外高桥:受益于自贸区先发优势 业务向纵深发展

第1页:上海浦东国资国企改革18条出炉 实施员工持股计划

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第4页:中华企业:计提跌价准备影响利润 加快周转和转型步伐

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第6页:浦东金桥:业绩稳健增长 参股东方证券上市在即

第7页:浦东建设

第8页:上工申贝

第9页:开创国际

第10页:交运股份

第11页:城投控股

第12页:申通地铁

第13页:浦发银行:业绩面或率先拐点 看好经营面上的混改和战略驱动

第14页:爱建股份:最具潜力的金控平台

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外高桥:受益于自贸区先发优势 业务向纵深发展

外高桥 600648

研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-05-04

事件:

公司公布2014年年报。归属于上市公司股东的净利润6.98亿元,同比增加28.18%;实现基本每股收益0.64元。公司分红方案为每10股派发现金股利1.9元(含税)。公司公布2015年一季报。报告期内,公司实现营业收入19.18亿元,同比增加79.97%;归属于上市公司股东的净利润2.41亿元,同比增加6.13倍;实现基本每股收益0.21元。

投资建议:

目前自贸区建设已上升为国家战略,公司外高桥基本面将进入实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平(目前已启动78.58万平),有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.74和0.91元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估,我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,为此我们预计公司RNAV至42.72元。截至4月29日,公司收盘于37.76元,对应2015、2016年PE分别为44.10倍和35.99倍。考虑到森兰项目进入开发高峰,外高桥将受益于自贸试验区建设,定向融资将加快公司五大平台建设,我们以RNAV,即42.72元作为6个月目标价,维持“增持”评级。