中华企业:计提跌价准备影响利润 加快周转和转型步伐
中华企业 600675
研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-03-23
事件:
公司公布2014年年报。报告期内,公司实现营业收入44.15亿元,同比下滑34.67%;归属于上市公司股东的净利润-4.89亿元,同比减少221.63%;实现基本每股收益-0.26元。
投资建议:
作为多年立足上海拓展长三角的知名上海房企,公司以住宅和商业地产双轮驱动发展。2013年,上房集团正式进入公司合并报表,这使得公司增加了33万平徐汇小闸镇和51.4万平嘉定汽车城的优质项目储备。目前,公司拥有商品房项目权益建面392万平,可满足三年以上开发需要。公司利用自贸区区位优势,参股60%设立融欧股权投资公司,开展多元投资。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.34和0.42元,对应RNAV是9.51元。截至3月20日,公司收盘于7.62元,对应2015、2016年PE分别为22.41倍和18.14倍。考虑到公司收购资产增强了发展后劲,项目去化加快,未来具备国企改革预期,我们以公司RNAV,即9.51元作为公司未来六个月的目标价,维持公司“增持”评级。
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