煤炭开采：补涨开始 未来行情将沿三大核心逻辑展开

一周煤炭行业观点:上周环渤海指数上涨1元/吨来到415元/吨,年内首次实现上涨。受电厂补库、积极拉运等因素带动,沿海煤炭运输情况会继续趋向好转;但仍会受到南方水电恢复、非化石能源发电增加、进口煤威胁仍在等不利因素影响。

国家发改委、能源局、安监局再次发文《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》,从多个角度遏制违法违规生产。近期我们多次提示煤炭板块投资机会,供给修复政策持续出台、煤价企稳、经济见底预期、宽松政策以及煤炭板块补涨需求多因素共振,煤炭板块近期有望继续保持强势。

板块年初以来仅小幅跑赢大盘,涨幅也小于有色、钢铁,补涨需求强烈。基本面有望在二季度迎来未来2-3年重要的低点的判断。

未来煤炭股的演绎将沿着三大核心逻辑展开:

1)经济见底预期与政策宽松,随着宽松政策不断推进,重视政策的累积效应,只要有见底预期或宽松预期在,煤炭股就没有见顶;

2)央企与国企改革:上周五中央深改组再次召开会议,国企改革风潮再起,请各位重视我们推荐的中煤能源和中国神华两大标的;

3)资源整合与注入。这一逻辑预计将在下半年逐渐抬升。继续推荐煤炭板块,建议“主题+弹性”配置。主题类:山煤国际(转型电商,市值目标第一步250亿)、安源煤业(供应链金融、国企改革、资产注入)、陕西煤业(次新股、资产注入、供应链金融、国企改革);弹性类:潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、永泰能源;央企改革:中煤能源、中国神华。

1)港口煤价:环渤海动力煤价:截至6月3日,上涨1元/吨,至415元/吨。秦皇岛港口煤价:截至6月8日,大同优混维持455元/吨;山西优混维持405元/吨;山西大混维持360元/吨;普通混煤维持315元/吨2)期货价格:截至6月5日,焦煤期货主力合约一周下跌5.5元/吨,至682.5元/吨;截至6月5日,动力煤期货活跃合约上周上涨0.8元/吨,至418.8元/吨3)港口煤炭库存:截至6月7日,秦港一周库存上涨33.06万吨至642.22万吨;截至6月7日,广州港库存为221.51万吨,较上周上涨7.31万吨4)重点电厂煤炭库存:截至5月10日重点电厂煤炭库存下降120万吨至5505万吨;截至5月10日重点电厂库存可用天数维持18天5)国际煤价:截至6月5日ARA指数一周上涨0.61美元/吨,至58.23美元/吨;RBFOB指数下降1.73美元/吨,至61.85美元/吨;NEWCFOB指数上涨0.72美元/吨,至58.11美元/吨。截至5月20日BJ动力煤FOB价格下降1.36美元/吨,至57.43美元/吨6)美元指数:截至5月22日美元指数下降0.4900至96.3700;澳元兑美元下降0.0015至0.7624;7)流动性指标:截至2015年6月8日SHIBOR3个月利率为2.8870;SHIBOR1年为3.4000.(中信建投)