太平洋证券：六月荐小市值滞涨股与厄尔尼诺概念股
事件:
自5月28日至6月4日,市场出现强力震荡。此前滞涨的有色板块则呈现出较好的走势,其特征如下:1)有色小市值与新材料股拉升,如西部材料,山东金泰等;2)前期滞涨的小金属股反弹,如云南锗业、东方锆业及东方钽业;3)我们最近报告提到的厄尔尼诺概念股锂类(赣锋锂业、天齐锂业)、镍类(华泽钴镍、吉恩镍业)等皆有表现。
点评:
经济仍未企稳,通缩压力犹在,货币政策难转向,牛市未完
从最近经济数据来看,工业增加值与企业库存累计同比增速继续下滑,显示工业去库存与产能挤出的过程仍在继续(见附图1-2)。虽然4月份商品价格有所反弹,PPI负增速小幅收敛,但是从5月份工业金属价格来看,主要工业金属期货价格跌幅均在6%-9%,导致目前通俗压力依然存在。前期政府稳增长政策之下,经济是否能底部企稳仍存在一定的不确定性,在这种背景下,稳增长政策与改革并进,同向驱动牛市前行。
有色股滞后于大盘,牛市整固阶段补涨需求强烈
对于本轮牛市,我们在年度策略中强调这是一个一波三折的牛市,而由于商品熊市叠加转型牛市,将会导致有色股难以获得超出大盘的额外收益。自14年7月以来,本轮牛市中有色走势基本持平,甚至落后于大盘(见附图3-5)。但在最近牛市的整固阶段,市场情绪陷入焦灼状态,一方面充满于对牛2、牛3的狂热期许,同时又不可自拔恐惧现有新兴产业的泡沫化加剧。在这个阶段,前期滞涨的传统周期性产业如有色、煤炭,则在市场多空对撞中,反而获得了一线生机。
自“528”暴跌以来,有色中的小市值滞涨股、新材料股以及我们在6月1日报告中提到的“厄尔尼诺”股具备较好的上涨机会。当市场再次统一,并凝聚成新一轮上升力量,或许有色将再抛弃,但至少6月我们对有色可以有期待!
6月份股票池“小市值+新材料+滞涨+厄尔尼诺”股
我们在6月1日报告《有色--强厄尔尼诺若发生首选锂其次铜镍》中重点提出,当厄尔尼诺周期逐渐加强之际,印度尼西亚、菲律宾澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱,而从赤道中太平洋到南美西岸如秘鲁、智利则多雨。从历史上看,受厄尔尼诺影响,将很可能波及72%全球锂矿、43%铜矿及38%的镍土矿供给(见图表6-9),从而推升相关产品及股票的价格。
通过流通市值、涨幅及所涉及品种,进行矩阵筛选后,我们在6月份将重点推荐华泽钴镍、赣锋锂业、云海金属、金瑞科技及西部材料。
投资风险
1)经济冲击:目前对市场的冲击处于两极,如果经济继续下滑,工业通缩压力继续加大,将对企业盈利产生巨大冲击;或者相反经济企稳,但通胀水平呈现回升,导致货币政策转向的概率较大,从而产生流动性收紧预期。
2)市场冲击:市场震荡,系统性风险加大。
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