煤炭：经济触底预期回升 煤炭配置价值凸显

煤炭行业5月观点: 15年5月份煤炭行业再度跑输大盘,中信煤炭行业指数月度下跌0.12%,跑输沪深300指数2.03个百分点。6月1日煤炭股出现大幅上涨,我们认为经济企稳预期与持续宽松政策是行业当前最大的催化剂。经过上周大盘的暴跌,市场心态发生微妙变化,涨幅小、近乎零配置的煤炭板块有补涨要求。经过昨天的大涨,煤炭板块仍大幅落后于大多数行业,还属于估值洼地,目前相对安全,一旦经济触底及地产产业链企稳回升,煤炭行业将在二季度迎来未来2-3年的重要低点。继续推荐“主题+弹性”组合。主题类:山煤国际(转型电商,市值目标第一步250亿)、陕西煤业(次新股、资产注入、供应链金融、国企改革)、安源煤业(供应链金融、国企改革、资产注入);弹性类:潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、永泰能源;稳健低估值蓝筹,关注国企改革:中煤能源、中国神华。

煤炭价格: 港口动力煤价近期小幅回落,5月27日环渤海动力煤综合平均价格为414元/吨,较4月底下跌5.9%。秦皇岛Q5500报价410元/吨,比上月底下跌5.7%。京唐港主焦煤报价855元/吨,与上月底持平;晋城无烟中块车板价820元/吨,下跌2.4%。国际动力煤价近期大幅震荡,其中BJ6300大卡FOB指数5月份下跌4.6%至58.79美元/吨。

煤炭供需: 15年煤炭供给依旧下降,4月单月全国煤炭产量为2.98亿吨,同比下降7.4%,15年前4个月煤炭产量11.5亿吨,同比2014年下降6.1%。4月份我国煤炭进口量1995万吨,同比大幅下降26.4%,煤炭出口量28.54万吨,同比下降5.8%。4月发电量4450亿千瓦时,同比上升1.0%,6大发电集团5月日均耗煤环比上升0.43%至60.57万吨。

煤炭库存及物流: 5月底秦港库存608万吨,上升8.7%;广州港库存214万吨,上升6.9%。山西产地煤炭库存上升7.15%至3963万吨水平。终端库存方面,5月10日全国重点电厂煤炭库存量达5505万吨,相比4月底环比下降2.13%。5月底秦皇岛至上海海运费价格指数为1136.57,环比上升15.8%,至广州运费指数为755.37,环比上升24.9%。(中信建投)