新钢股份:内需疲弱叠加出口减少,1季度亏损
新钢股份 600782
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-04-30
报告要点
事件描述
新钢股份今日发布2015年1季报,报告期内公司实现营业收入 62.53亿元,同比下降26.71%;营业成本61.18亿元,同比下降25.45%;实现归属于母公司所有者净利润-1.18亿元,去年同期为-0.22亿元;1季度对应EPS 为-0.08元,2014年4季度EPS 为0.19元。
事件评论
内需疲弱、出口减少,1季度亏损同比扩大:在行业低迷的背景下,公司1季度降价销货,带来产品销量同比增长约7%,但价格跌幅较大导致总收入同比依然大幅下降26.71%。此外,价格跌幅较大导致公司1季度毛利率同比下降1.65个百分点,最终使得公司1季度亏损较大,成为2013年以来单季度盈利最差阶段。对于公司而言,由于出口业务占比相对较大,2015年1季度价格跌幅较大应来自内需疲弱与出口减少两个方面同时作用。
环比方面,1季度公司毛利率大幅跳水,环比降幅达13.88个百分点,虽然公司加强降本增效力度使得费用总额减少3.73亿元,但仍不足以扭转亏损局面。
综合考虑行业表现及行业内其他公司来看,1季度毛利率的大幅下滑,主要源于行业低迷,但也不排除存在一定结算模式上的差别影响。
扭亏依赖行业复苏:公司产品结构特点不够特出,中厚板占比也相对较大,此外下游造船业的持续低迷对公司经营产生了较大的影响,未来公司的业绩扭亏更多依赖行业的复苏。
预计公司2015、2016年EPS 分别0.22元、0.37元,维持“谨慎推荐”评级。
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