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乔永远:这才是大风口

证券之星 2015-05-28 08:39:04
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“我们上调上证综指在三季度的目标5000点,上调创业板指数目标至4000点。”国泰君安研究所首席策略分析师乔永远表示,未来三个月可能是政策观察窗口。如果放缓加速,三季度末将有必要启动大幅度强宽松(比如50个基点的单次降息,100个基点的单次降准)。

风格转变或在三季度末

乔永远认为,市场短期内不会出现风格转变。但需要注意,“强宽松”是市场风格转变的时点。估计这一时点可能在三季度末、四季度初。受益于“强宽松”,风格转变时点之后首选配置银行和其他高Beta行业。

国泰君安表示,本轮行情引爆二2014年年中,但整个2014年下半年癿银证转账资金仅为6000多亿;即使在非银、银行、建筑等蓝筹板块持续暴涨的11月、12月,银证转账总资金仅为2000、1000多亿;相比之下,2015年3月、4月的银证转账资金则达4000多、8000多亿;银证转账资金的口径决定了,其主要统计了个人投资者的证券账户资金。而在本轮行情初期,增量资金来自产业资本、非标资金、地产资金,这些资金中大多数并非通过个人证券账户形式进入,而是通过私募产品等形式迚入;进入2015年,在财富效应带动下,特别是3月份两会中相关领导的讲话体现出对股市的积极态度,使大量个人投资者(新投资者)持续涌入;2014年增量资金单个账户规模大,而2015年癿增量资金单个账户规模小,对行情的主导能力有较大差异。个人投资者资金的特征包括:受财富效应驱劢,在行情向上时会持续涌入(2015年2至4月),因此理财产品收益率更能代表无风险利率。

侧重成长性公司

国泰君安还是继续看好成长性公司的未来表现,建议投资者在三季度继续侧重成长性公司及传统转型公司机会。

乔永远表示,中国制造2025是成长大风口,建议沿智能制造、工业互联网、应用端三个领域进行配置。相关受益方向分别是:智能制造:机械、军工、新材料;工业于联网:通信、电子、计算机;应用端:电力设备与新能源、汽车、生物医药。此外国泰君安还推荐供应链金融3.0主题、迪士尼、国企改革主题及新能源汽车主题。市场风险偏好提升使得次新股板块集中受益,也是推荐的方向。

他认为,未来看,杠杆率与利润率的叠加将改善盈利水平,企业盈利可能会在16年1季度看到领先于经济的温和恢复。其中,第三产业利润稳定、非银利润大幅增长是拉动整体企业盈利回暖的重要支撑。1.伴随货币政策宽松无风险利率下降、通缩环境及企业预期的改善,货币政策传导能力恢复,预计企业杠杆率将提升。资产泡沫既直接贡献金融业刟润,同时增强了企业加杠杆能力。2.房地产、基建和制造业升级为代表的稳增长系列政策、石油为代表的大宗商品处于低位、逐步推进的区域性战略,三大因素有助于推动销售净利润率走出底部区域。与众不同的是,2014年市场期待改革带来体制成本的下降(如税收、利息负担),2015年更加现实的是直接提升毛利空间、以及投资收益。当前市场癿热情基本上完全来自风险偏好的提升。当前风险偏好绝对水平高于2013年水平。(国泰君安)

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