亨通光电:收入业绩延续快速增长,新业务布局提供长期发展动力
亨通光电 600487
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-04-15
报告要点。
事件描述。
亨通光电公布了其2014年年报。年报显示,公司2014年全年实现营业收入104.20亿元,较去年同期上升21.35%;实现归属上市公司股东的净利润3.44亿元,同比增长18.25%;基本每股收益为0.868元。
事件评论。
各类产品需求旺盛,收入延续快速增长:2014年公司各板块业务收入规模均有明显提升,确保全年营业收入保持较快增长。其中,光通信、铜缆通信和电力传输板块增长较快,分别同比增长14.97%、26.53%和40.08%。此外,海外业务呈现加速发展态势,收入同比增长61.08%。我们认为,当前通信及电力板块产品还将维持旺盛需求,且公司海外拓展已进入加速期,未来公司收入还将延续较快增长。另一方面,综合毛利率为18.67%,同比下降0.89%。我们判断,未来毛利率较高的通信产品的收入占比有望进一步提升,确保公司综合毛利率保持在较稳定的水平。
分享行业景气态势,宽产品线布局确保持续成长:我们认为,三大运营商的4G建设将会持续拉动接入网、传输网光纤光缆需求快速增长,公司作为光纤光缆行业龙头企业,将会充分受益于4G行业的高景气。近期公司已中标多个中国电信光纤光缆集采项目并取得领先份额,为2015年光通信板块收入持续高增长提供强劲支撑。同时,铜缆通信产品数据缆、软电缆也将继续受益于4G建设而呈现高速增长趋势。此外,公司铁路缆业务有望继续受益于铁路轨道交通行业高景气,而新产品特种导线、高压电缆、海缆等市场开拓进展良好,将推动公司电力传输板块延续高速增长态势。
发展通信服务+移动互联网业务,打造公司全新业绩增长点:公司计划以8.34亿元的交易对价收购电信国脉41%股权和挖金客信息100%股权,加速发展通信网络工程服务和移动互联网业务。具体说来:1、通过收购电信国脉,公司将逐步从硬件制造商升级为系统综合解决方案服务商,参与海内外铁塔、光纤宽带网络接入等建设项目,可与传统业务产生明显的协同效应;2、通过收购挖金客信息,公司将迅速切入移动互联网行业;未来有望发挥其客户资源优势,与运营商在互联网领域寻求更广泛的合作。我们认为,新业务发展前景广阔,将为公司开辟一片全新成长空间。
投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2017年EPS为1.15元、1.33和1.53元,给予公司“推荐”评级。
基金持仓：
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基... | 0.12 | 0.00 | 0.12 | 2.27 | 0.01 | 0.00 |
| 银华中证成长股债恒定组合30/70指数证... | 0.08 | 0.18 | 0.08 | 1.54 | 0.06 | 0.00 |
| 长盛电子信息主题灵活配置混合型证券投资基... | 6.00 | 2.10 | 6.00 | 113.70 | 1.91 | 0.02 |
| 上投摩根红利回报混合型证券投资基金 | 3.17 | 0.00 | -10.60 | 60.05 | 0.48 | 0.00 |
| 上投摩根转型动力灵活配置混合型证券投资基... | 0.59 | 0.02 | 0.59 | 11.09 | 0.02 | 0.00 |
| 上投摩根核心成长股票型证券投资基金 | 28.95 | 0.00 | 28.95 | 548.58 | 0.55 | 0.00 |
| 长盛量化红利策略股票型证券投资基金 | 12.98 | 0.00 | 12.98 | 246.01 | 0.35 | 0.00 |
| 长盛电子信息产业股票型证券投资基金 | 211.99 | 0.00 | 211.99 | 4017.30 | 1.39 | 0.00 |
| 国投瑞银优化增强债券型证券投资基金 | 24.74 | 0.00 | -9.07 | 468.82 | 1.18 | 0.00 |
| 信诚中证500指数分级证券投资基金 | 2.59 | 0.00 | 2.59 | 49.03 | 0.04 | 0.00 |
| 工银瑞信睿智中证500指数分级证券投资基... | 0.49 | 0.00 | 0.49 | 9.29 | 0.13 | 0.00 |
| 金鹰中证500指数分级证券投资基金 | 0.12 | 0.00 | 0.12 | 2.21 | 0.12 | 0.00 |
| 泰信中证锐联基本面400指数分级证券投资... | 0.25 | 0.13 | 0.25 | 4.71 | 0.13 | 0.00 |
| 华商中证500指数分级证券投资基金 | 0.21 | 0.00 | 0.21 | 3.94 | 0.04 | 0.00 |
| 银华中证800等权重指数增强分级证券投资... | 0.34 | 0.16 | 0.34 | 6.48 | 0.15 | 0.00 |
| 嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基... | 2.80 | 0.14 | 2.80 | 53.10 | 0.14 | 0.01 |
| 景顺长城中证500交易型开放式指数证券投... | 0.29 | 0.00 | 0.29 | 5.56 | 0.11 | 0.00 |
| 南方中证500交易型开放式指数证券投资基... | 2.04 | 1.56 | 2.04 | 38.66 | 0.01 | 0.01 |
| 鹏华中证500指数证券投资基金 | 2.90 | 0.00 | 2.90 | 54.93 | 0.08 | 0.00 |
| 富国中证500指数增强型证券投资基金 | 0.04 | 0.00 | 0.04 | 0.66 | 0.00 | 0.00 |
| 广发中证500交易型开放式指数证券投资基... | 1.96 | 0.00 | 1.96 | 37.14 | 0.02 | 0.00 |
| 摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资基金... | 0.01 | 0.00 | 0.01 | 0.09 | 0.00 | 0.00 |
| 中欧价值发现股票型证券投资基金 | 22.00 | 0.30 | 22.00 | 416.84 | 0.25 | 0.07 |
| 中欧新动力股票型证券投资基金 | 49.49 | 0.00 | 49.49 | 937.84 | 0.32 | 0.00 |
| 南方策略优化股票型证券投资基金 | 2.00 | 0.06 | 2.00 | 37.90 | 0.06 | 0.01 |
| 南方上证380交易型开放式指数证券投资基... | 0.06 | 0.00 | 0.06 | 1.14 | 0.00 | 0.00 |
| 摩根士丹利华鑫量化配置股票型证券投资基金... | 0.58 | 0.00 | 0.58 | 10.99 | 0.01 | 0.00 |
| 光大保德信量化核心证券投资基金 | 38.95 | 0.00 | 38.95 | 738.10 | 0.09 | 0.00 |
| 上投摩根双息平衡混合型证券投资基金 | 29.23 | 0.26 | 29.23 | 554.00 | 0.18 | 0.09 |
| 上投摩根双核平衡混合型证券投资基金 | 8.94 | 0.71 | 8.94 | 169.32 | 0.50 | 0.03 |
| 上投摩根阿尔法股票型证券投资基金 | 27.22 | 0.37 | 27.22 | 515.82 | 0.33 | 0.09 |
| 上投摩根行业轮动股票型证券投资基金 | 35.58 | 0.38 | 35.58 | 674.31 | 0.34 | 0.11 |
| 上投摩根成长先锋股票型证券投资基金 | 0.14 | 0.00 | 0.14 | 2.64 | 0.00 | 0.00 |
| 中海上证380指数证券投资基金 | 0.26 | 0.00 | 0.26 | 4.91 | 0.22 | 0.00 |
| 富兰克林国海成长动力股票型证券投资基金 | 13.90 | 0.00 | 13.90 | 263.41 | 1.93 | 0.00 |
| 富兰克林国海沪深300指数增强型证券投资... | 0.43 | 0.00 | 0.43 | 8.17 | 0.01 | 0.00 |
| 富兰克林国海研究精选股票型证券投资基金 | 4.00 | 0.00 | 4.00 | 75.80 | 0.93 | 0.00 |
| 华泰柏瑞上证中小盘交易型开放式指数证券投... | 0.04 | 0.29 | 0.04 | 0.76 | 0.02 | 0.00 |
| 上证中小盘交易型开放式指数证券投资基金 | 0.30 | 0.09 | 0.30 | 5.62 | 0.09 | 0.00 |
| 上证380交易型开放式指数证券投资基金 | 1.59 | 0.00 | 1.59 | 30.09 | 0.10 | 0.00 |
| 中证500沪市交易型开放式指数证券投资基... | 0.13 | 0.00 | 0.13 | 2.45 | 0.24 | 0.00 |
| 中证500交易型开放式指数证券投资基金 | 37.46 | 0.15 | 37.46 | 709.83 | 0.15 | 0.12 |
| 广发中证500交易型开放式指数证券投资基... | 19.22 | 0.00 | 19.22 | 364.16 | 0.16 | 0.00 |
| 诺安中证500交易型开放式指数证券投资基... | 0.28 | 0.00 | 0.28 | 5.21 | 0.08 | 0.00 |
| 万家上证380交易型开放式指数证券投资基... | 0.13 | 0.00 | 0.13 | 2.42 | 0.26 | 0.00 |
| 景顺长城中证TMT150交易型开放式指数... | 0.78 | 0.30 | 0.78 | 14.83 | 0.29 | 0.00 |
| 浦银安盛中证锐联基本面400指数证券投资... | 0.47 | 0.16 | 0.47 | 8.81 | 0.15 | 0.00 |
| 新华优选消费股票型证券投资基金 | 23.50 | 0.00 | 23.50 | 445.33 | 0.62 | 0.00 |
| 新华趋势领航股票型证券投资基金 | 6.34 | 0.00 | 6.34 | 120.14 | 0.20 | 0.00 |
| 汇丰晋信龙腾股票型开放式证券投资基金 | 31.00 | 0.00 | 31.00 | 587.45 | 0.62 | 0.00 |
| 中邮上证380指数增强型证券投资基金 | 1.45 | 0.51 | 1.45 | 27.48 | 0.47 | 0.00 |
| 农银汇理中证500指数证券投资基金 | 0.97 | 0.00 | 0.97 | 18.29 | 0.19 | 0.00 |
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