首页 - 股票 - 板块掘金 - 正文

国产软件板块不改牛脾气 7股继续走俏

证券之星 2015-05-15 13:28:48
关注证券之星官方微博:

二三四五个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖

二三四五:并表带动业绩大幅增长 重点关注互联网金融业务

二三四五 002195

研究机构:海通证券 分析师:蒋科 撰写日期:2015-04-27

事件:

二三四五公布2015年一季报:2015Q1,公司实现营业收入3.2亿元,同比增207.5%;营业利润7042万元,同比增431.1%;归属于上市公司股东的净利润为6307万元,同比增431.1%,EPS为0.07元。

公司同时预告,2015年1~6月,预计归属于上市公司股东的净利润约为12380万元~13670万元,同比增长380%~430%。

点评:

二三四五并表带动营改、净利高速增长。公司Q1实现营收3.2亿元,同比增207.5%,其中母公司实现营收6698万元,同比降8.3%;归属于上市公司股东的净利润为6307万元,同比增431.1%,其中母公司实现净利润3067万元,同比增160.8%。公司未公布分项业务收入,结合年报分析,我们估计营收和利润的高增长主要来自二三四五的并表影响,预计2015年公司营收有望实现翻倍增长。

毛利率大幅提升,销管费用率显著增加。公司Q1综合毛利率约为61.6%,同比上升约30.0个百分点,主要是由于2345的业务性质决定其毛利率水平较高,提升了公司整体的毛利率水平,预计全年的毛利率水平也有望显著提升。

公司Q1销售费用同比增1354.7%,销售费用率增加22.3个百分点;管理费用增111.4%,管理费用率减少约6.4个百分点;两项费用合计增长391.3%,费用率提升约15.9个百分点。从全年来看,我们预计销管费用率将比2014年出现较大增长。

应收账款余额小幅增长,经营性净现金流大幅增加。一季度末公司应收账款余额约为1.2亿元,较年初增加约2944万元,经营性净现金流约为5112万元,同比大幅增加。公司目前持有货币资金4.3亿元,财务风险较小。

公司客户数量庞大,ARPU值提升空间较大,关注互联网金融业务进展,维持“买入”评级。2345是主要的互联网流量入口平台之一,客户数量庞大,未来ARPU值有较大提升空间。暂不考虑移动互联业务和互联网金融业务的业绩贡献,我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.36元、0.42元和0.48元,未来三年年均复合增长率为52.5%。我们认为移动互联网在2015年将迎来蓬勃发展机会,看好公司移动互联网业务和互联网金融业务的中长期发展前景,维持“买入”的投资评级,6个月目标价为64.80元,对应约180倍的2015年市盈率。

主要不确定性:营改增业务推进滞后风险;非税业务进度不达预期风险;市场竞争加剧风险;板块估值系统性下降风险。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示广发证券盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-